Совершенствование системы привлечения и использования целевого капитала (эндаументов) некоммерческих организаций социальной сферы



Скачать 377.34 Kb.
Дата25.07.2014
Размер377.34 Kb.
ТипАвтореферат диссертации
На правах рукописи


АНДРЕАСЯН Гайк Гамлетович

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ

ПРИВЛЕЧЕНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

ЦЕЛЕВОГО КАПИТАЛА (ЭНДАУМЕНТОВ)

НЕКОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ

СОЦИАЛЬНОЙ СФЕРЫ

Специальность: 08.00.05 - Экономика и управление

народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: сфера услуг)
Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Москва - 2011


Работа выполнена на кафедре менеджмента и маркетинга туризма ГОУ ВПО

«Московский государственный институт индустрии туризма»





Научный руководитель:

доктор экономических наук,

Нагапетьянц Рафаэль Несторович, профессор кафедры менеджмента и маркетинга туризма ГОУ ВПО «Московский государственный институт индустрии туризма»




Официальные оппоненты:


доктор экономических наук, профессор Слиняков Юрий Владимирович, профессор кафедры менеджмента ГОУ ВПО «Государственный университет управления»










Кандидат экономических наук, доцент Флорова Алла Терентьевна, директор института дополнительного образования Московской государственной юридической академии имени О.Е. Кутасина


Ведущая организация:

Учреждение Российской академии наук Институт экономики РАН

Защита состоится « 19 » апреля 2011 г. в 16:00 часов на заседании диссертационного совета Д 850.006.01 по защите докторских и кандидатских диссертаций по специальности 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством при Московской академии предпринимательства при Правительстве Москвы по адресу: 125319, г. Москва, ул. Планетная, д. 36, в аудитории 203.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московской академии предпринимательства при Правительстве Москвы по адресу: 125319, г. Москва, ул. Планетная, д. 36.

Автореферат разослан « 19 » марта 2011 года.



tmp1+

Ученый секретарь диссертационного совета,

кандидат экономических наук, доцент Е.В.Киреева
I. Общая характеристика работы
Актуальность темы исследования.

Интерес к теме исследования, особенно в современных экономических условиях, определяется, во-первых, насущной необходимостью пересмотра отношения к структуре и логике финансирования некоммерческих организаций социальной сферы. Финансирование некоммерческих организаций социальной сферы всегда строилось на использовании или привлечении множества источников. Теперь, когда социальная сфера оказалась в ситуации серьезного дефицита финансовых средств и вынуждена использовать все имеющиеся активы для расширения круга внешних потенциальных доноров своих услуг в системе образования, науки, культуры, искусства, здравоохранения, социальной поддержки и т.д., принятие закона, определившего порядок формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций, позволит тесно связать эндаументы с общей стратегией государства, т.е. с определением основных долгосрочных целей и социально-экономических задач, утверждением курса действий и распределением ресурсов, необходимых для достижения поставленных целей. Тем самым ответственность за диверсификацию финансирования социальной сферы перемещается на новый уровень, и организация этого процесса потребует обоснованного системного подхода.

Во-вторых, тем, что на современном этапе требуется анализ и обобщение как исторического, так и накопленного за годы рыночных реформ опыта использования целевых благотворительных фондов, которые должны способствовать поиску путей финансовой поддержки некоммерческих организаций социальной сферы, стать основой устойчивого развития некоммерческих организаций.

В-третьих, значимостью дальнейшего развития основных составляющих социальной сферы для нашей страны. В период экономических преобразований социальная сфера испытала на себе негативные последствия от резких изменений макроэкономической ситуации и конъюнктуры внутренних и мировых рынков, к которым следует отнести и значительный дефицит инвестиционных ресурсов.

В-четвертых, возможностями становления в процессе развития социальной сферы многообразных экономических и социальных отношений, позволяющих полнее использовать потенциал управления.

В-пятых, актуальность теме придает и то весьма существенное обстоятельство, что в рыночных условиях определяющими представляются финансовые ресурсы.

Все это вызвало необходимость поиска механизма, мер и способов привлечения и использования фондов целевого капитала (эндаументов), пригодных для значительной части некоммерческих организаций социальной сферы, которые позволят решать проблемы использования целевого капитала.

Актуальность темы объясняется и недостаточной ее изученностью. Необходимо отметить, что, несмотря на значительный интерес, проявляемый в научной литературе к означенной теме, многие теоретические, методологические и практические аспекты проблемы остаются нерешенными, что вызывает необходимость специального анализа механизма привлечения и использования целевого капитала (эндаументов) некоммерческих организаций.

Совокупность изложенных обстоятельств приобретает в настоящий период актуальный характер.



Цель диссертационного исследования заключается в развитии положений теории управления, касающихся эффективности использования ресурсного потенциала отраслей сферы услуг, выявлении специфики целевого капитала в социальной сфере и разработке на этой основе предложений по совершенствованию системы привлечения и использования целевого капитала некоммерческих организаций социальной сферы.

Исходя из намеченной цели, в процессе диссертационного исследования автором ставились следующие основные задачи:

- провести анализ современного состояния социальной сферы в России и на этой основе определить условия, стимулирующие социальную деятельность некоммерческих организаций;

- рассмотреть механизмы финансирования некоммерческих организаций социальной направленности с использованием эндаументов;

- проанализировать значение зарубежного опыта применения эндаументов и определить характер его воздействия на отечественную социальную сферу;

- определить направления государственной поддержки социально ориентированных некоммерческих организаций социальной сферы;

- дать оценку возможностей и тенденций развития инвестиционного потенциала некоммерческих организаций социальной сферы;

- предложить направления оптимизации выбора портфеля ценных бумаг с учетом использования целевого капитала.



Объектом исследования является целевой капитал некоммерческих организаций социальной сферы.

Предметом исследования выступает совокупность организационно-экономических отношений, возникающих в процессе управления и реализации инвестиционных проектов между участниками инвестиционной деятельности в социальной сфере.

Теоретическая и методологическая основа. Проведенный автором диссертации анализ имеющейся литературы показал, что рассматриваемая проблема находится в контексте различных концептуальных положений отечественных исследователей.

Методологическая основа исследования опирается на обобщение ряда теоретических положений различных экономических школ, использование концепций отечественных исследователей в рамках проблем, связанных со спецификой привлечения и использования целевого капитала.

В процессе анализа изучаемых материалов и научной литературы применялись общенаучные и частные методы исследования.

Анализ имеющейся литературы позволяет констатировать, что существует определенный пласт работ, посвященных этой теме. Проблемы формирования и использования целевого капитала в организациях социально-культурной сферы с точки зрения взглядов современных исследователей в той или иной степени анализировались в трудах Г.М. Галуцкого, О.И. Карпухина, Е.А. Князева, Н.В. Кротовой, Г.С. Маевского, В.И. Перлова, Л.А. Санкина, Г.Э. Слезингера, Г.Л. Тульчинского, А.Я. Флиера, И. В. Чарной, С.В.Шишкина и др.

Диссертация базируется на официальных документах, обобщении отечественной и зарубежной литературы по анализируемой проблеме, статистических материалах, данных, опубликованных в периодической печати.

Научная новизна и теоретическая значимость диссертационного исследования связана с развиваемым в нем экономическим подходом к пониманию природы целевого капитала, согласно которому одной из приоритетных задач экономических преобразований в России стала либерализация отношений в социальной сфере, которая была призвана способствовать равноправным отношениям при сборе денежных средств на формирование целевого капитала, доверительном управлении имуществом, особенностям формирования целевого капитала некоммерческих организаций социальной сферы.

В рамках данного подхода в диссертации как совокупный результат выполненного исследования на публичную защиту выносятся следующие научные положения, представляющие научную новизну:

1. Уточнен и дополнен категориальный аппарат, отражающий содержание потребности регулирования отношений, возникающих в социальной сфере (социально-культурная сфера; социально-культурная деятельность; экономические продукты культурной деятельности, эндаументы и т.д.);

2. Обоснована принципиальная роль эндаументов, заключающаяся в том, что использование нецелевого капитала позволяет найти способы и механизмы стимулирования некоммерческих организаций социальной сферы.

3. Выявлена нереализуемость прямого перенесения зарубежного опыта реализации эндаументов в российскую практику и целесообразность заимствования отдельных локальных организационно-экономических и инструментальных решений в качестве прототипов, позволяющих использовать достоинства известных зарубежных методологий и купировать их недостатки.

4. Доказана необходимость и возможность поддержки социально ориентированным некоммерческим организаций органами государственной власти и местного самоуправления., в связи с чем предложены направления государственной политики для активизации и развития системы привлечения и использования целевого капитала (эндаументов) некоммерческих организаций социальной сферы.

5. Предложена методика расчета норм расходования целевого капитала. По предложенной методике выполнены расчеты динамики прироста средств целевого капитала Их анализ показал, что с использованием предложенных подходов к оценке эффективности эндаументов, они становятся эффективными в течение всего срока жизни.

Теоретическая значимость диссертационной работы заключается в том, что содержащиеся в ней основные теоретические положения и выводы могут быть использованы для совершенствования методологического подхода при привлечении и использовании целевого капитала организаций социально-культурной сферы.

Практическая ценность работы состоит в том, что использование ее результатов позволит:

- выработать направления совершенствования инвестиционной деятельности некоммерческих организаций социальной сферы на основе разработанных теоретических положений, которые доведены до конкретной методики, реализованной в Вышневолоцком филиале АНО ВПО «Международный славянский институт»;

- использовать основные выводы и рекомендации в качестве методической базы для дальнейших исследований в области совершенствования управления финансовыми ресурсами некоммерческих организаций;

- углубить учебный процесс при чтении лекций по курсу «Управление организацией», «Менеджмент организации», подготовке спецкурсов, учебно-методических пособий, в высших учебных заведениях.

Область исследования. По цели исследования, его содержанию и научной новизне диссертация соответствует паспорту научной специальности 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - сфера услуг): 1.6.111. «Ресурсный потенциал отраслей сферы услуг и эффективность его использования»; 1.6.127. «Экономические основы функционирования некоммерческих организаций в сфере услуг».

Достоверность выводов и результатов исследования подтверждена репрезентативным объемом использованного в диссертационной работе информационного массива, научной обоснованностью примененных методов исследования, положительными практическими результатами апробации разработанной методики и положений.

Реализация и апробация результатов исследования. Диссертация подготовлена в ГОУ ВПО «Московский государственный институт индустрии туризма» где проведено ее обсуждение и рецензирование. Ряд положений диссертации использован в учебном процессе НОУ ВПО «Институт социальных отношений в экономике».

Основные научные результаты диссертационного исследования были представлены автором на научно-практической конференции преподавателей, аспирантов и студентов, организованной Ивановским государственном энергетическом университете (г. Иваново, февраль 2010 г.) и на IХ Международной научной конференции «Россия: ключевые проблемы и решения», организованной ИНИОН РАН (г. Москва, декабрь 2009 г.).

Основные теоретические и методические положения диссертационной работы отражены в 5 научных трудах автора общим объемом 2,5 п.л., в том числе в рецензируемых изданиях, рекомендованных ВАК РФ - 3 работы объемом 1,5 п. л.



Структура и объем диссертации. Цель, задачи и логика исследования определили структуру диссертации, которая состоит из введения, трех глав, заключения и списка используемых источников, включающего 149 наименований. Основной текст изложен на 145 страницах.

Введение


Глава I. Теоретические аспекты формирования целевого капитала (эндаументов) социальной сферы

1.1. Экономическое состояние социальной сферы

1.2. Эндаументы как инвестиционная модель

1.3. Зарубежный опыт применения эндаументов и возможности его применения в России

Глава II. Анализ источников финансирования некоммерческих организаций социальной сферы

2.1. Законодательное регулирование формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций социальной сферы

2.2. Анализ источников финансирования сферы образования

2.3. Анализ источники финансирования организаций здравоохранения

Глава III. Активизация использования эндаументов в отечественной социальной сфере

3.1 Предложения по оптимизации выбора модели инвестиционного портфеля

3.2. Доходность эндаумент-фондов на современном этапе

Заключение

Библиография

II. Основные положения работы

Разработка темы осуществлялась в соответствии с ее актуальностью, научно-методологическим уровнем разработанности проблем сформулированной темы, целями и задачами исследования, его предметом, объектом, избранными методами, позволившими сформулировать важнейшие позиции новизны, выносимые на защиту и подтвердить практическую значимость работы.



В первой главе диссертации «Теоретические аспекты формирования целевого капитала (эндаументов) социальной сферы» обозначены три группы проблем. Рассмотрено экономическое состояние социальной сферы; проанализировано формирование эндаументов как инвестиционной модели; специально рассматривается круг вопросов, характеризующих зарубежный опыт применения эндаументов с точки зрения его значения для нашей страны.

Отмечается, что интеграционные процессы все глубже определяют необходимость удовлетворения потребностей общества, в связи с чем само определение «социальная сфера» в среде экономических исследований в области управления несколько расширило свой смысл. В рамках данной работы под социальной сферой понимается совокупность отраслей нематериального производства и услуг, обеспечивающая жизнедеятельность общества. Социальная сфера через свои объекты включает в себя общественные достижения в области образования, науки, здравоохранения, культуры, искусства и других областях социальной и духовной жизни.

Между тем, длительный период социальная сфера существовала и развивалась только за счет средств, выделяемых из государственного бюджета. Однако со временем обеспечивать весь спектр потребностей социальной сферы становилось все труднее, и даже при максимально гибком сочетании различных источников и форм привлечения средств невозможно было добиться обеспечения всех финансовых потребностей социальной сферы, пока ее представляли организации двух видов собственности - государственные и частные. Данная ситуация привела к возникновению третьей формы ведения хозяйственной деятельности - некоммерческих организаций, отличающейся от остальных форм хозяйствования тем, что все средства от хозяйственной деятельности направляются на достижение основных направлений деятельности1.

В этом смысле, в современных условиях потребности регулирования отношений, возникающих в некоммерческих организациях при сборе денежных средств на формирование целевого капитала (эндаументов) определили необходимость принятия закона «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций», который к объектам социальной сферы относит объекты образования, науки, здравоохранения, культуры, искусства, социальной поддержки и т.д.2

Разработка такого нового для нашей страны экономико-теоретического знания как эндаументы стала необходимой, в том числе, для обоснования стратегии социально-экономического развития и дальнейшего реформирования, что выдвигает задачу его привязки к реальному объекту, в частности, для разработки и проведения образовательных и исследовательских программ, финансирования стипендий и грантов для студентов.

Анализ показывает, что закон «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» позволяет хозяйствующим субъектам социальной сферы вести разработки собственных инвестиционных проектов развития. Действительно, эффективная деятельность организаций невозможна без разработки подобных проектов, которые не только существенно расширят объем хозяйственной деятельности и обеспечат более эффективное использование целевого капитала (эндаументов), но и обеспечат постоянное совершенствование и обновление действующих основных средств, что в конечном итоге повысит конкурентоспособность, в целом усилит динамизм всех экономических процессов.

В первой главе работы подробно рассмотрено развитие отечественной социальной сферы. Подчеркивается, что социальная сфера неотделима от социально-культурной деятельности, под которой в свою очередь понимается всеобъемлющая деятельность по созданию, сохранению, распространению и потреблению культурных ценностей. Эта деятельность осуществляется, во-первых, на экономическом уровне, и включает деятельность различных социальных учреждений - во-вторых, на общественном уровне - в форме деятельности различных общественных объединений, и, в-третьих, в виде индивидуальных форм социальной деятельности.

Вопрос о необходимости той или иной формы управленческих воздействий на экономику социальной сферы имеет немаловажное значение. С этой позиции в работе синтезированы точки зрения на специфику экономического состояния в социальной сфере Л.А. Санкина3, В.И. Перлова4, Г.М. Галуцкого5, С.В.Шишкина6. В контексте принятия закона «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческой организации», а также экономического состояния социальной сферы в рамках теории управления проанализированы позиции Г.Э. Слезингера7, А.Я. Флиера8, Г.С. Маевского9, Г.Л. Тульчинского10.

Следующим аспектом данной главы стало рассмотрение эндаументов как инвестиционной модели. Дано определение эндаументов, которые с точки зрения автора, в широком смысле означают ресурсный капитал, совокупность финансовых и иных материальных ценностей, переданных некоммерческим организациям с целью получения. В узком смысле под эндаументами подразумевается перевод денег или какой-либо собственности в дар, соответствующий определенным задачам, нацеленным на достижение поставленных целей в течение конкретного периода.

В работе выделены две формы реализации практических механизмов и способов использования эндаументов, - проектные и оперативные. C одной стороны, эндаументы можно трактовать как денежный, либо материальный вклад, пожертвование какому-либо лицу или организации, но не подарок. В данном случае использовать можно не сам вклад, а проценты по нему (если это деньги), либо средства, полученные от коммерческого использования материальных благ (к примеру, от сдачи в аренду участка земли). С этой точки зрения можно говорить об эндаументах как о механизме, позволяющем реализовать конкретные финансовые проекты, когда они приобретают наиболее удобную форму как для самих одариваемых организаций, так и для финансирующей стороны. С другой стороны, эндаументы можно определить и как некий фонд, или целевой капитал (ЦК), в который каждый желающий может внести определённую сумму. Этот фонд может принадлежать какому-либо учреждению социокультурной сферы, например, учебному заведению или учреждению культуры, когда поступающие средства аккумулируются в текущем бюджете организации-получателя, и которое может использовать только проценты с этого капитала путем направления средств, например, на покрытие текущих расходов, на выплату заработной платы, коммунальных платежей и т.п. цели.

Автором подчеркивается, что реализация эндаументов предполагает два достоинства: 1) обеспечивается повышение финансовой самостоятельности некоммерческих организаций в результате увеличения доли гарантированного дохода в общем объеме доходов; 2) эндаументы дают возможность долгосрочного планирования деятельности некоммерческих организаций, поскольку представляют собой долговременный источник финансирования.

Для исследования целевого капитала важен еще один аспект анализа - в диссертации специально рассматривается круг вопросов, характеризующих зарубежный опыт применения целевого капитала и его значение для страны. Установлено, что наиболее наглядным примером зарубежного опыта применения эндаументов с точки зрения его значения для современной России являются США и Европейский Союз. Также получают существенное дополнительное финансирование из широкого спектра источников университеты Великобритании, Германии, Нидерландов, подобно американским11.

Одним из самых весомых эндаументов в мире остается эндаумент-фонд Гарварда (табл. 1), активы которого составляют 25,9 млрд. долл., а среднегодовая прибыль составляет около 7%, при том, что годовой бюджет Гарварда составляет 1,8 млрд. долл.12 Из суммы эндаумента около 4-5% расходуется ежегодно на реализацию программ обучения. Считается, что в среднем, отдача от эндаумента как правило составляет 10-15%, а уровень окупаемости - около 5%; это показывает, что около половины дохода от эндаумента в виде остатка средств реинвестируется, что обеспечивает наличие средств в будущем независимо от колебаний рынка, к тому же около 3% от реинвестируемых средств направляется на инфляционные издержки.

Нельзя не отметить, что капитал эндаумента работает не только в образовании, существуют аналогичные программы и в области культуры. Так в США действует эндаумент, называемый Национальный фонд искусств. За 40 лет с момента образования он выдал более 124 тысяч грантов на общую сумму более чем 4 млрд. долл. К середине 1960-х годов цели эндаументов расширились в сторону поддержки культуры и искусств (музыкальные училища, школы изобразительных искусств и т.п.) и различных исследовательских программ в университетах, а также программ развития местных сообществ.

Таблица 1

Показатели крупнейших эндаумент-фондов в США




Учебные заведения

Размер эндаумента, млрд. долл. США, 2010 г.

Размер эндаумента, млрд. долл. США, 1986 г.

Гарвардский университет

34, 9

3,435

Йельский университет

18, 225

1,739

Университет Стенфорда

17, 205

1, 502

Принстонский университет

16, 207

1, 934

Массачусетский технологический институт

10,712

0,971

Источник: en.wikipedia/org/wiki/list f US colleges and_universities_by_endovment
Эндаументы стали наиболее распространенной формой поддержки некоммерческих организаций как в США, так и в ряде стран Запада, где имеют место три основных категории эндаументов: собственно эндаумент-фонды, целевые эндаумент-фонды, и квази эндаумент-фонды. В диссератции дана их характеристика, которая в основном сводится к следующему: 1) собственно эндаумент-фонды представляют собой средства, полученные от внешних доноров с условием того, что основная сумма дара должна сохраняться и не может быть потрачена; 2) целевые эндаумент-фонды, которые подобны собственно эндаумент-фондам, за исключением того, что вся сумма или часть суммы дара может быть использована после указанного периода времени или в случае возникновения конкретного события; 3 квази эндаумент-фонды являются фондами университетов.

В университетах США в оборот вовлечены эндаумент-гранты, специфика порядок формирования и использования которых подробно рассмотрены в работе.

За последние десятилетия некоммерческие организации социальной сферы ряда западных стран накопили большой позитивный опыт организации и использования целевого капитала. Этот опыт сконцентрирован в национальных законах и практике их применения, в международных договоренностях различного уровня. На этом уровне некоммерческие организации добились значительных успехов в своей деятельности, сократили финансовые издержки, в конечном итоге, подняли конкурентоспособность своих услуг. Между тем, несмотря на то, что многое из этого практического опыта представляет определенный интерес и для современной России, тем не менее, с началом процесса широкого распространения эндаументов могут проявиться проблемы. В частности, в России иная структура и организационно-правовая форма образовательной деятельности, что может повлечь проблемы в управлении средствами эндаумент-фондов. Необходимо будет изменить структуру управления вузом - управлять должен независимый совет, формирующий иную миссию вуза. Для повышения эффективности, экономии на издержках и т.п. потребуется ввести новые организационно-правовые формы образовательной деятельности и изменить структуру и профиль работы некоммерческих организаций социальной сферы. Однако, в России еще не сложилось традиции благотворительности, отсутствуют квалифицированные кадры сотрудников эндаументов.

Во второй главе диссертации «Анализ источников финансирования некоммерческих организаций социальной сферы» рассматриваются вопросы, раскрывающие инструменты финансирования некоммерческих организаций социальной сферы, к числу которых относится целевой капитал как часть их финансовых ресурсов и имущества. В частности, автором диссертации проведен анализ практических аспектов правового регулирования формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций социальной сферы, который показал, что действующим законодательством, регламентирующим порядок формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций, предусмотрены два варианта формирования и использования целевого капитала. В частности, первый вариант установлен для некоммерческих организаций, наделенных правом собственности на имущество. Второй вариант предлагается для некоммерческих организаций не наделенных правом собственности на имущество. Оба варианта подробно рассмотрены в работе.

В связи с анализом проблемы установлено, что в соответствии с действующим законодательством, целевой капитал формируется либо за счет имущества, передаваемого по договору пожертвования, либо согласно завещанию, но не иначе как в денежной форме и исключительно при условии указания в договоре пожертвования или в завещании назначения денежных средств. В случае, если эти условия проигнорированы, то формирование целевого капитала отменяется, а собранные деньги возвращаются жертвователям либо используются по условиям договора пожертвования или завещания.

Законодательством постулируются требования к компаниям, управляющим целевым капиталом некоммерческих организаций. В частности, при инвестировании целевого капитала управляющим компаниям необходимо обращать внимание на соблюдение принципов надежности и диверсификации, что с точки зрения законодателя даст возможность получить доходность от использования целевого капитала конечному получателю в соответствии с уровнем среднерыночной доходности.

В диссертации, раскрыто содержание, во-первых, законодательных условий использования доходов от целевого капитала государственными или муниципальными учреждениями, и, во-вторых, объясняется порядок расформирования целевого капитала.

Проведенное автором исследование законодательства показывает, что имеют место отдельные недочеты законодательного регулирования целевого капитала. В частности, образовательным учреждениям (кроме автономных) отказано в праве самостоятельно собирать средства на формирование целевого капитала, передавать их в доверительное управление и получать доходы непосредственно от управляющей компании. Это вынуждает создавать промежуточную структуру – посредника (специализированный фонд), что отнимает временные и финансовые иные ресурсы. Указанная тенденция не может быть признана удовлетворительной. Она противоречит основополагающим рыночным принципам, ограничивая финансовую самостоятельность вузов как и других некоммерческих организаций социальной сферы, что тормозит широкое распространение эндаументов. Очевидно, необходимо «найти такую конструкцию для российского эндаумента, которая впишется в систему нашего государства»13.

Во второй главе также подробно рассмотрены источники финансирования сферы образования и организаций здравоохранения.

Сегодня государство по-новому интерпретирует свою роль в поддержании системы высшего образования: от доверительных обязательств по поддержке системы высшего образования как общественного блага, обеспечивающего научное, культурное и социальное развитие страны, к определению себя в качестве крупнейшего и значимого заказчика и покупателя образовательных и научных услуг14, государство постепенно переходит к пересмотру отношений с образовательными и научными учреждениями, прежде всего, в силу ограничения образовательных расходов15.

В ситуации, когда основным показателем работы организаций социокультурной сферы стала прибыль, как перед государственными, так и некоммерческими организациями открылись новые возможности её извлечения, в частности, за счет благотворительности, путем передачи финансовых средств от благотворителей через эндаументы.

Между тем, в период становления практики использования целевого капитала в качестве альтернативных источников финансирования образования могли бы рассматриваться средства предприятий. Не менее важным традиционным источником остаются средства домохозяйств, выделяемые на образование.

С другой стороны, среди способов финансирования образования возможно применение финансовых средств частных или государственных благотворительных фондов. При этом, основным источником финансирования лиц, имеющих российское гражданство, остаются зарубежные гранты.

Наряду с перечисленными, эффективным источником финансирования сферы образования остается кредитование обучения в отечественных образовательных учреждениях. По нашему мнению, со временем, по мере снижения процентных ставок на подобные кредиты, они получат более широкое распространение.

Заключительный вопрос, рассмотренный во второй главе – анализ источников финансирования организаций здравоохранения.

Как показывает анализ, в настоящее время сложилась многоканальная система финансирования здравоохранения, которая основана на использовании средств государственного бюджета, средств системы обязательного медицинского страхования, средств домохозяйств, а также средств добровольного медицинского страхования. Объем и структура этих ресурсов, механизм их предоставления на цели финансирования здравоохранения в достаточной мере не соответствует потребностям и условиям организации здравоохранения.

После начала экономической реформы, правительством неоднократно декларировались намерения провести серьезные преобразования и перестроить экономику здравоохранения на новой, рыночной основе. Ожидалось, что содействие этому процессу будет положено принятием закона «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций». Однако сеть учреждений здравоохранения, финансируемых из бюджета, сегодня в основном сохранена. Уровень расходов на здравоохранение на душу населения в России составляют примерно 6141 рубль, т.е. около 200 долл. США, что гораздо ниже, чем в ряде европейских стран.

В диссертации подробно рассмотрены причины, по которым это положение сложилось.

На сегодняшний день главные изменения в сфере финансирования здравоохранения связаны не с принятием закона «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций», а с введением обязательного медицинского страхования, определенного законом «О медицинском страховании граждан в РФ». В результате в одних регионах функции страховщиков выполняют только страховые компании, в других - фонды ОМС, в третьих - и те и другие.

В свою очередь, необходим рост финансирования отрасли. Согласно закону «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» первым важным шагом в этом направлении должно стать создание специализированного совета по использованию целевого капитала с целью обеспечения большей гибкости и использования эндаументов для финансирования например, при кафедрах медицинских университетов, что даст возможность выживать в сложных финансовых условиях.

Сделан вывод, что в целом сложившаяся ситуация показывает, что возможны три основные принципиально отличающиеся системы финансирования здравоохранения - преимущественно государственная; преимущественно страховая система; преимущественно частная система.

С точки зрения долгосрочных перспектив развития медицинских учебных заведений наиболее предпочтительным остается движение по третьему пути, определенному законом «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций». Процесс расширения источников финансирования продолжится. Ожидается, что будет широко использоваться поддержка со стороны коммерческих структур, промышленности, представителей бизнеса в виде эндаументов.

В третьей главе диссертации «Активизация использования эндаументов в отечественной социальной сфере» анализировались направления оптимизации выбора портфеля ценных бумаг с учетом использования целевого капитала. Они касаются размещения денежных средств, составляющих целевой капитал. Согласно закону, денежные средства могут быть размещены в государственных ценных бумагах, акциях, объектах недвижимости, иностранной валюте (табл. 2)16.

Таблица 2

Список объектов инвестирования целевого капитала

№ п/п

Объект инвестирования

1

Государственные ценные бумаги РФ, субъектов Федерации, облигации иных эмитентов РФ

2.

Акции российских эмитентов, созданных в форме ОАО

3.

Ценные бумаги иностранных эмитентов

4.

Ипотечные ценные бумаги

5.

Инвестиционные паи с выплатой дохода не реже раза в год

6.

Инвестиционные паи открытых паевых инвестиционных фондов

7.

Объекты недвижимого имущества

8.

Депозиты в кредитных организациях

Источник: ФЗ № 275 «О порядке формирования и использования целевого капитал некоммерческих организаций» от 30. 12. 06 г.

В диссертации отмечается, что инвестора, желающего оптимально вложить капитал, интересует не столько сравнение отдельных видов ценных бумаг между собой, сколько сравнение всевозможных портфелей, так как это позволяет использовать эффект рассеивания риска, т.е. определяются ожидаемое значение дохода и дисперсия портфеля.

Основная проблема получателей дохода от целевого капитала состоит в выборе оптимального портфеля ценных бумаг.

Поэтому ожидаемое значение дохода Е портфеля ценных бумаг определяется как сумма наиболее вероятных доходов Еi различных ценных бумаг n. При этом доходы взвешиваются с относительными долями Xi (i=1,...,>n), соответствующими вложениям капитала в каждую ценную бумагу:



(1)

Для дисперсии эта сумма применима с определенными ограничениями, так как изменение курса акций на рынке происходит неизолированно друг от друга, а охватывает весь рынок в целом.

Это дает возможность выделить неперспективные портфели, не удовлетворяющие ограничениям. Тем самым остаются только эффективные портфели, т. е. портфели, содержащие минимальный риск при заданном доходе или приносящие максимально возможный доход при заданном максимальном уровне риска, на который в нашем случае может пойти собственник целевого капитала.

Данный факт имеет значение как с теоретической, так и с практической точек зрения - отобранные портфели объединяют в список, содержащий сведения о процентном составе портфеля из отдельных ценных бумаг, а также о доходе и риске портфелей. Выбор конкретного портфеля зависит от максимального риска, на который готов пойти инвестор.

При этом, при различных стадиях рынка (растущий, падающий) для достижения лучшего эффекта можно пользоваться следующими комбинациями коэффициентов (табл. 2).

Автор предлагает применять α-, β- и R2 - анализ при формировании и использовании целевого капитала некоммерческих организаций так же как и модель выровненной цены (Arbitrage Pricing Theory (APT)).

Таблица 2

Комбинации коэффициентов для максимизации эффекта при выборе портфеля





На покупку

На продажу

Падающий рынок

http://works.tarefer.ru/28/100035/pics/image018.gif

http://works.tarefer.ru/28/100035/pics/image019.gif

Растущий рынок

http://works.tarefer.ru/28/100035/pics/image020.gif

http://works.tarefer.ru/28/100035/pics/image021.gif

При применении данной модели удается избежать неравновесия на рынках наличных денег при помощи арбитража. Целью арбитражных стратегий является использование различий в цене на ценные бумаги одного или родственного типа на различных рынках или сегментах рынков с целью получения прибыли.

Модель подразумевает, что ценные бумаги или портфели с одинаковыми чувствительностями к факторам ведут себя одинаково, за исключением внефакторного риска. Поэтому ценные бумаги или портфели с одинаковыми чувствительностями к факторам должны иметь одинаковые ожидаемые доходности, в противном случае имелись бы «почти арбитражные» возможности. Но как только такие возможности появляются, деятельность инвесторов приводит к их исчезновению.

В качестве основных данных в модели используются общие факторы риска, например показатели: развития экономики, инфляции и т.д. Проводятся специальные исследования: как курс определенной акции в прошлом реагировал на изменение подобных факторов риска. При помощи полученных соотношений предполагается, что можно рассчитать поведение акций в будущем. Естественно, для этого используют прогнозы факторов риска.

В данной модели ожидаемый доход акции зависит не только от одного фактора (b-фактора), а определяется множеством факторов. Вместо дохода по всему рынку рассчитывается доля по каждому фактору в отдельности. Исходным моментом является то, что средняя чувствительность фактора равна 1,0. В зависимости от восприимчивости каждой акции к различным факторам изменяются соответствующие доли дохода. В совокупности они определяют общий доход акции.

Как мы видим, согласно модели, в условиях равновесия, обеспечиваемых при помощи арбитражных стратегий, ожидаемый доход ri, складывается из процентов по вкладу без риска l0 и определенного количества воздействующих факторов, проявляющихся на всем рынке в целом с соответствующими премиями за риск, которые имеют чувствительность относительно различных ценных бумаг:



(2)

где:– премии за риск вложения в i-ю ценную бумагу;



- – чувствительности i-й ценной бумаги к факторам;

n – количество факторов.

Таким образом, чем сильнее реагирует акция на изменение конкретного фактора, тем больше может быть в положительном случае прибыль. Доход портфеля имеет следующий вид:



(3)

где: – чувствительности портфеля к факторам;



n – количество факторов.

В заключительной части третьей главы подчеркивается, что основное отличие целевого капитала от остальных видов пожертвований заключается в его долговременном использовании, то есть средства благотворителей ориентированы на длительный период. Решения, принятые по вопросам управления целевым капиталом сегодня, ныне живущим поколением, окажут влияние на финансовую стабильность будущих. Формируется своеобразная связь времен: пожертвования для нынешних пользователей целевого капитала аккумулируются и приумножаются за счет инвестиционных операций для будущего поколения.

Следует отметить, что целевой капитал не может быть единственным источником пополнения бюджета некоммерческой организации, это всего лишь один из дополнительных механизмов, как правило, создаваемый для поддержки отдельных направлений. Так, например, для вуза основной деятельностью является образование, а целевой капитал формируется для поощрения профессорско-преподавательского состава (приглашения сторонней профессуры, оплаты публикаций в ведущих научных журналах, участия в научных конференциях и т.д.) или учреждения стипендий для поддержки одаренных студентов. Для музея это может быть пополнение музейного фонда, оплата реставрационных работ, сотрудничество с известным специалистом и т.д.

Обозначим через Ki балансовую стоимость имущества целевого капитала на начало i-го года (i = 1, n).

По Закону «О целевом капитале…» минимальный срок, на который формируется целевой капитал, составляет 10 лет, поэтому n ≥ 10.

Di – доход от целевого капитала – доход от доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал, а также часть имущества, составляющего ЦК, которые передаются получателям дохода от целевого капитала в i-м году (i = 1, n).

DUi – доход от доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал, – сумма, определяемая как увеличение стоимости чистых активов в результате доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал, за отчетный период.

В данном случае индекс i указывает на то, что доход от доверительного управления рассчитывается за период, предшествующий i-му году.



Si – сумма денежных средств целевого капитала, которые будут переданы получателям дохода от ЦК в i-м году (i = 1, n).

SAi – величина административно-управленческих расходов, связанных с формированием целевого капитала и осуществлением деятельности, финансируемой за счет дохода от целевого капитала в i-м году (i = 1, n).

SKi – величина расходов, связанных с доверительным управлением в i-м году (i = 1, n).

Pi – сумма всех пожертвований в целевой капитал, поступивших в i-м году (i= 1, n).

Следует сделать ряд пояснений. Закон «О целевом капитале» разграничивает доход от целевого капитала Di и доход от доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал DUi. Первый включает не только доход от доверительного управления DUi, но и имущество, составляющее ЦК, которые передаются получателям дохода от целевого капитала.



DUi – результат деятельности управляющей компании за отчетный период, который может быть как положительным, так и отрицательным. В случае убыточности инвестиционных операций, финансирование будет осу-ществляться за счет средств целевого капитала. Разумеется, что законом «О целевом капитале» предусмотрены ограничения на размер подобных расхо- дов как по размеру, так и по продолжительности выплат.

По закону, все собранные пожертвования, в том числе и вновь поступившие, должны передаваться в доверительное управление. То есть задачей постоянного увеличения целевого капитала вследствие инвестиционных операций занимается управляющая компания за соответствующее вознаграждение, которое выплачивается за счет дохода от доверительного управления (не более 10%).

Помимо вознаграждения управляющей компании некоммерческая организация оплачивает расходы DUi, связанные с доверительным управлением. Возмещение необходимых расходов осуществляется за счет дохода от доверительного управления SKi. В случае если этого дохода недостаточно, возмещение таких расходов может осуществляться за счет дохода от целевого капитала Di (не более 1% такого дохода).

Укажем на еще один вид расходов, уменьшающих размер дохода от доверительного управления DUi или, в случае если этого дохода недостаточно, то и доход от целевого капитала Di. Это административно- управленческие расходы SAi, к которым, согласно Закону о целевом капитале (п. 3 ст. 3), относятся: а) оплата аренды помещений, зданий и сооружений; б) расходы на приобретение основных средств и расходных материалов; в) расходы на проведение аудита; г) выплата заработной платы работникам некоммерческой организации; д) расходы на управление некоммерческой организацией или ее отдельными структурными подразделениями; е) расходы на приобретение услуг по управлению некоммерческой организацией или ее отдельными структурными подразделениями.

Будет ли разумным в российских условиях подход ежегодных 5%-ных трат, сказать сложно, принимая во внимание сложившийся механизм управления целевыми капиталами, относительно небольшие их размеры, существующий уровень инфляции. Темпы обесценивания целевого капитала вследствие инфляции будут значительно опережать темпы расходования этих денежных средств, даже без учета возможного их увеличения за счет инвестиционного дохода или новых пожертвований. С учетом сложившейся экономической ситуации речь может идти о 15–20% ежегодного расходования целевого капитала. Выбор правил учета инфляции означает отказ от гибкого реагирования на изменение ситуации на фондовом рынке. Поэтому особое внимание следует обратить на смешанные подходы. Они разработаны и используются организациями, чей успех в управлении эндаументами неоспорим. Принстонский, Йельский, Стэнфордский и другие университеты своей многолетней практикой доказали жизнеспособность комбинированных подходов, в которых сглаживаются пики успешных и провальных с точки зрения доходности лет. В условиях возможных резких колебаний российского фондового рынка подобные подходы позволят избежать ошибок в определении норм ежегодного расходования целевого капитала.

В Заключении подведены итоги проведенного диссертационного исследования, сформулированы выводы и практические рекомендации, которые в основном сводятся к следующему.

1. Хозяйственно-экономическая ситуация некоммерческих организаций социальной сферы станет стабильнее благодаря увеличению капитала эндаументов. Эндаумент-фонды могут оказать существенную помощь некоммерческим организациям социальной сферы в реализации долгосрочных программ, осуществлении долгосрочного финансового планирования и изменений в своих организациях. Эти фонды могут служить катализатором в деле получения дополнительных средств из других источников.

2. Создание эндаумент-фонда как инвестиционной модели сопряжено с серьезными рисками, поскольку в результате этот фонд может не принести дохода, который ожидает получить грантополучатель. Таким образом, эндаумент-фонды целесообразны для организаций, которые доказали свою эффективность, наличие эффективной системы менеджмента и стратегического планирования и четкой стратегии инвестирования средств, имеют широкую базу поддержки, сильное и диверсифицированное правление, способность управлять эндаумент-фондом и эффективно его инвестировать.

3. Модель эндаумент-фондов наиболее активно используется в США, в том числе и для поддержки университетов. При этом эффективность использования данного финансового механизма обеспечивается и обусловливается там наличием необходимого законодательства и инфрастуктуры, включающей в себя консалтинговые компании, компании в области управления инвестициями и т.д.

Что касается принятия решения о внедрении данной модели в Российской Федерации, в частности, для поддержки учебных заведений профессионального образования, следует учесть необходимость создания следующих условий для ее успешной реализации: наличие а) донорских средств, аккумулированных в рамках федерального фонда и региональных фондов по поддержке образования; б) финансовых механизмов и обученного персонала по управлению инвестициями эндаумент-фондов; в) нормативно-правовых механизмов, в том числе и механизмов контроля целевого использования средств эндаумент-фондов; г) обучения сотрудников учебных заведений по созданию использованию эндаумент-фондов.

4. Субъекты Российской Федерации и муниципальные образования вправе оказывать финансовую поддержку социально ориентированным некоммерческим организациям за счет бюджетных ассигнований. С учетом того, что инвестиции в социальную сферу в целом, как и в образование, в частности, являются неотъемлемой частью стратегии развития, провозглашенной руководством страны, одной из ключевых сфер государственной поддержки активизации инвестирования как направления формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций мог бы стать венчурный капитал, который вполне ассоциируется с инновационными компаниями, взявшими курс на модернизацию. Привлечение ресурсов крупных корпораций в сферу венчурного инвестирования повлечет за собой развитие инновационной системы государства в целом. Это выразится как в дополнительной поддержке малого инновационного бизнеса корпоративным сектором, так и в укреплении инновационной ориентированности всей экономики в целом.

5. На основе анализа зарубежного опыта и российского законодательства, автором предложено использовать модель инвестиционного портфеля (АРТ). Модель описывает многообразие доступных для анализа показателей, влияющих на поведение цены актива. Результаты, получаемые при помощи данной модели, можно применять для оценки целевого капитала (эндаументов).

6. Для того чтобы сохранить в прежнем объеме сформированный целевой капитал, нельзя полностью расходовать полученный доход. Следует разделить доход на две части: расходуемую и реинвестируемую, предназначенную для защиты целевого капитала от обесценивания вследствие инфляции.

Анализ существующего опыта управления эндаументами позволил сформулировать следующие подходы к расчету нормы расходования целевого капитала: регулярный рост расходов на установленную величину; учет влияния инфляции; расходование фиксированного процента от текущей стоимости эндаумента; смешанный подход.

Принимая во внимание сложившийся механизм управления целевыми капиталами, относительно небольшие их размеры, существующий уровень инфляции, речь может идти о 15–20% ежегодного расходования целевого капитала, против 5%-ных трат, принятых в европейской традиции. Выбор правил учета инфляции означает отказ от гибкого реагирования на изменение ситуации на фондовом рынке. Поэтому особое внимание следует обратить на смешанный подход.
Основные положения диссертационной работы изложены в следующих публикациях

Статьи в ведущих рецензируемых научных журналах, рекомендованных ВАК

1. Андреасян Г.Г. Применение целевого капитала: анализ зарубежного опыта / Г.Г. Андреасян // Транспортное дело России. 2010. № 9. 0,5 печ. л.

2. Андреасян Г.Г. Эндаументы как одно из направлений финансирования вузов / Г.Г. Андреасян // Микроэкономика. 2010. № 9. 0,5 печ. л.

3. Андреасян Г.Г. Современное экономическое состояние социальной сферы / Г.Г. Андреасян // Транспортное дело России. 2010. № 10. 0,5 печ. л.



Статьи в прочих научных изданиях

4. Андреасян Г.Г. Теория формирования целевого капитала некоммерческих организаций и практика Российской Федерации // Материалы IХ Международной научной конференции «Россия: ключевые проблемы и решения». – М.: ИНИОН РАН, 2009. – 0,4 печ.л.

5. Андреасян Г.Г. Целевой капитал некоммерческих организаций: законодательные аспекты / Г.Г. Андреасян // Экономика и управление народным хозяйством. № 3/4. 2010. 0,5 печ. л.

6. Андреасян Г.Г. Источники финансирования организаций социальной сферы / Г.Г. Андреасян // Инновационная экономика: информация, аналитика, прогнозы. № 1. 2011. 0,5 печ. л.



7. Андреасян Г.Г. Практика формирования капитала организаций социальной сферы // Материалы научно-практической конференции «Экономика, финансы и бизнес: проблемы и перспективы развития», 18 февраля 2010. – Иваново, Ивановский государственный энергетический университет, 2010. – 0,4 печ. л.

1 ФЗ «О некоммерческих организациях» принят ГД 8.12. 1995 г.

2 Российская газета. 11.01. 2007 г. С.14. // ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций»; Иванова Н.И. К определению понятия «культура» и ее места в общественной жизни // Сб. СПб университета «Экономические отношения в социокультурной сфере». СПб., 1992.

3 Санкин Л.А. Социально-культурная деятельность. СПб., 2006. С.6.

4 Некоторые вопросы управления сферой услуг. М.: Университет Н. Нестеровой, 2003. С.64-65.

5 Галуцкий Г.М. Управляемость культуры и управление культурными процессами. М., 1998. С.36.

6 Шишкин С.В. Разработка программ в сфере культуры // Ориентиры культурной политики. 1993, № 7.

7 См.: Слезингер Г.Э. Социальная экономика. М., «Дело и сервис», 2001. С.180-185.

8 Флиер А.Я. Культурология для культурологов. М.: Академический проект, 2000. С.49.

9 Маевский Г.С. Культурная политика современной России: институты и тенденции // Вестник Московского университета. Сер. 12. 2002., № 2. С.77-87.

10 См.: Тульчинский Г.Л. Менеджмент в сфере культуры. СПб., 2001.

11 См.: Князев Е.А. Диверсификация финансирования вузовской науки. М.: Логос. 2007. С.134 -164.

12 Источник: en.wikipedia/org/wiki/list f US colleges and_universities_by_endovment


13 См.: Стенограмму встречи Д.А.Медведева по реализации нац. проекта «Образование». 14 апреля 2006 г.

14 Князев Е.А., Дрантусова Н.В. Диверсификация финансирования вузовской науки. М.: Логос, 2007. С. 5.

15 Джорджстоун Б. Сокращение финансирования высшего образования // Университетское управление: практика и анализ. 2002. № 2. С.93-104.

16 ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций». Ст.15 // Ограничения при совершении операций с имуществом, составляющим целевой капитал / Российская газета. 11.01. 2007 г. С.14.

Похожие:

Совершенствование системы привлечения и использования целевого капитала (эндаументов) некоммерческих организаций социальной сферы iconЗакон о порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций
Особенности формирования целевого капитала некоммерческих организаций за счет бюджетных средств и особенности доверительного управления...
Совершенствование системы привлечения и использования целевого капитала (эндаументов) некоммерческих организаций социальной сферы iconЗакон о порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций
Особенности формирования целевого капитала некоммерческих организаций за счет бюджетных средств и особенности доверительного управления...
Совершенствование системы привлечения и использования целевого капитала (эндаументов) некоммерческих организаций социальной сферы iconЗакону от 30 декабря 2006 Г. N 275-фз "о порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций"
Автор ряда публикаций практических пособий, комментариев, юридических консультаций в сми
Совершенствование системы привлечения и использования целевого капитала (эндаументов) некоммерческих организаций социальной сферы iconЗанятие №1 Сферы использования вычислительной техники. Системы автоматизированного проектирования
...
Совершенствование системы привлечения и использования целевого капитала (эндаументов) некоммерческих организаций социальной сферы iconИнформация о результатах проверки целевого использования бюджетных средств территориальными органами социальной защиты населения, подведомственными учреждениями Министерства труда и социального развития Республики Дагестан во
Информация о результатах проверки целевого использования бюджетных средств территориальными органами социальной защиты населения,...
Совершенствование системы привлечения и использования целевого капитала (эндаументов) некоммерческих организаций социальной сферы icon«Роль медицинского сообщества в развитии здравоохранения и саморегулируемых организаций» ипередал ее очередному московскому Саммиту, который состоится осенью 2010 года
Тихомиров А. В. Реформа бюджетной сферы vs реформа социальной сферы //Главный врач: хозяйство и право. – 2010. № – С. 5-9
Совершенствование системы привлечения и использования целевого капитала (эндаументов) некоммерческих организаций социальной сферы iconПравовые основы взаимодействия власти и некоммерческих организаций в России
В настоящей статье рассматриваются правовые основы взаимодействия двух секторов общества: государства и некоммерческих организаций....
Совершенствование системы привлечения и использования целевого капитала (эндаументов) некоммерческих организаций социальной сферы iconСборник методических материалов по курсу «Иностранные инвестиции». М.: Импэ им. А. С. Грибоедова, 2004. 19 с
Охватывает широкую проблематику политики привлечения и использования иностранного капитала, возможности совершенствования законодательного...
Совершенствование системы привлечения и использования целевого капитала (эндаументов) некоммерческих организаций социальной сферы iconОтдел регистрации и контроля деятельности некоммерческих организаций
Главного управления Министерства юстиции Российской Федерации по Москве является Департамент по делам некоммерческих организаций...
Совершенствование системы привлечения и использования целевого капитала (эндаументов) некоммерческих организаций социальной сферы iconПоложение о внеконкурсном финансировании проектов некоммерческих организаций, реализуемых для детей школьного возраста на летних выездных площадках в 2010 году («Лето-2010г.»)
Сия»), в рамках благотворительной программы «Еврейские сообщества» (далее – «Программа»), осуществляет финансирование проектов и/или...
Разместите кнопку на своём сайте:
ru.convdocs.org


База данных защищена авторским правом ©ru.convdocs.org 2016
обратиться к администрации
ru.convdocs.org