Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения



страница28/33
Дата26.07.2014
Размер6.46 Mb.
ТипМетодические рекомендации
1   ...   25   26   27   28   29   30   31   32   33

├─────┼──────────┼──────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

│ │Итоговые │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │результаты│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

29│Суммарное │ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 77,67│ 69,68│ 0│ 0│

│ │сальдо │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │трех пото-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ков (стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │19 + стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │28) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

30│Накоплен- │ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 76,67│147,35│147,35│147,35│

│ │ное сальдо│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │трех пото-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ков │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

31│Поток для │-60,00│ -30,00│ 0│ 0│ 0│ 77,67│ 69,68│ 0│ 0│

│ │оценки эф-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │фективнос-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ти участия│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │в проекте │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 30 -│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 20) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

32│Дисконти- │-60,00│ -27,27│ 0│ 0│ 0│ 48,23│ 39,33│ 0│ 0│

│ │рованный │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │поток │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼──────┴────────┴───────┴───────┴────────┴──────┴──────┴──────┴──────┤

33│ЧД │ 57,35 │

34│ЧДД │ 0,29 │

35│ВНД │ 10,07% │

└─────┴──────────┴────────────────────────────────────────────────────────────────────┘


--------------------------------

<*> Ставка налога на прибыль принимается равной 35%.

<**> Включать выплаченный процент в сальдо потока от

о

операционной деятельности Ф (m) не следует, так как этот процент

входит в отток от финансовой деятельности.
Приведенный расчет подтверждает положение из основного текста (пример 6.1), согласно которому в случае, если норма дисконта превышает депозитный процент, компенсация отрицательных значений суммарного сальдо всех трех потоков ведет к ухудшению вычисленных показателей эффективности.

Рассмотрим теперь тот же пример 6.
1,
не "убирая минусов" в суммарном сальдо, но учитывая разновременность притоков и оттоков в пределах шага расчета. Будем считать распределения потоков от операционной и инвестиционной деятельности такими же, как в табл. П9.4. Относительно потока от финансовой деятельности предполагаем, что притоки (как собственного, так и заемного капитала) происходят в начале шага, а оттоки (выплата основного долга и процентов) - в конце. Для упрощения расчета не будем учитывать возможность переноса убытков (уменьшения налогооблагаемой прибыли будущих периодов из-за убытков в настоящем). Расчет сведем в табл. П9.6.
Таблица П9.6
ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ (В УСЛОВНЫХ ЕДИНИЦАХ)
┌─────┬──────────┬────────────────────────────────────────────────────────────────────┐

Но- │Показатель│ Номер шага расчета (m) │

мер │ ├──────┬────────┬───────┬───────┬────────┬──────┬──────┬──────┬──────┤ │

стро-│ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ 4 │ 5 │ 6 │ 7 │ 8 │ ┤

ки │ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼──────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

│ │Операцион-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ная │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │деятель- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ность │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

1│Выручка с │ 0│ 90,00│ 150,00│ 150,00│ 120,00│210,00│210,00│175,00│ 0│

│ │НДС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

2│Выручка │ 0│ 75,00│ 125,00│ 125,00│ 100,00│175,00│175,00│150,00│ 0│

│ │без НДС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

3│Производ- │ 0│ -45,00│ -55,00│ -55,00│ -55,00│-60,00│-60,00│-60,00│ 0│

│ │ственные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │затраты │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │без НДС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │В том │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │числе: │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

4│ матери- │ 0│ -35,00│ -40,00│ -40,00│ -40,00│-45,00│-45,00│-45,00│ 0│

│ │альные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │затраты │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │без НДС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

5│ заработ-│ 0│ -7,22│ -10,83│ -10,83│ -10,83│-10,83│-10,83│-10,83│ 0│

│ │ная плата │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

6│ отчисле-│ 0│ -2,78│ -4,17│ -4,17│ -4,17│ -4,17│ -4,17│ -4,17│ 0│

│ │ния на со-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │циальные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │нужды │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

7│Проценты │ 0│ -10,63│ -8,81│ -3,36│ -4,93│ -1,03│ 0│ 0│ 0│

│ │в составе │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │себестои- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │мости │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 28) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

8│Амортиза- │ 0│ 15 │ 25,5 │ 25,5 │ 25,5 │ 34,5 │ 34,5 │ 34,5 │ 0│

│ │ционные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │отчисления│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

9│Валовая │ 0│ 4,38│ 35,69│ 41,14│ 14,58│ 79,47│ 80,50│ 55,50│ 0│

│ │прибыль │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 2 + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 3 + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 7 - │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 8) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Налоги │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │5.1; стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │14, 15) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

10│ на иму- │ 0│ -1,85│ -2,85│ -2,34│ -1,83│ -2,43│ -1,74│ -1,05│ 0│

│ │щество │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

11│ в дорож-│ 0│ -3,00│ -5,00│ -5,00│ -4,00│ -7,00│ -7,00│ -6,00│ 0│

│ │ный фонд, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │на ЖФ и │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │объекты │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │СКС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

12│Налогооб- │ 0│ 0,00│ 27,85│ 33,81│ 8,75│ 70,05│ 71,77│ 48,46│ 0│

│ │лагаемая │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │прибыль │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 9 + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 10 + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 11, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │но >= 0) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

13│Налог на │ 0│ 0,00│ -9,75│ -11,83│ -3,06│-24,52│-25,12│-16,96│ 0│

│ │прибыль │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(-0,35 х │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 12) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

14│Чистая │ 0│ -0,47│ 18,10│ 21,97│ 5,69│ 45,53│ 46,65│ 31,50│ 0│

│ │прибыль │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 9 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 10 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 11 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 13)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼──────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

15│Сальдо │ 0│ 25,15│ 52,41│ 50,83│ 36,11│ 81,06│ 81,15│ 66,00│ 0│

│ │ о │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Ф (m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 2 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 3 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 10 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 13)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │<1> │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

16│То же с │ 0│ 26,39│ 54,99│ 53,33│ 37,89│ 85,05│ 85,14│ 69,24│ 0│

│ │учетом │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │распреде- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │лений │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 15 х│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │х табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │П9.4, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 2) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼──────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

│ │Инвестици-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │онная дея-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │тельность │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

17│Притоки │ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ +10│

18│Капитало- │ -100│ -70│ 0│ 0│ -60│ 0│ 0│ 0│ -90│

│ │вложения │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼──────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

19│Сальдо │ -100│ -70│ 0│ 0│ -60│ 0│ 0│ 0│ -80│

│ │ и │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Ф (m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

20│То же с │ -110│ -77│ 0│ 0│ -66│ 0│ 0│ 0│ -88│

│ │учетом │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │распреде- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │лений │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 19 х│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │П9.4, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 4) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼──────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

│ │Финансовая│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │деятель- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ность │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

21│Акционер- │ 60,00│ 30,00│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│

│ │ный капи- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │тал │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Займы │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

22│ Взятие │ 40,00│ 40,00│ 0│ 0│ 12,53│ 0│ 0│ 0│ 0│

│ │займа │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

23│ Возврат │ 0│ -14,53│ -43,60│ 0,00│ -31,19│ -8,21│ 0│ 0│ 0│

│ │основного │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │долга │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Величина │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │долга │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

24│ на нача-│ 40,00│ 85,00│ 70,47│ 26,87│ 39,40│ 8,21│ 0│ 0│ 0│

│ │ло шага │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │<2> │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

25│ на конец│ 45,00│ 70,47│ 26,87│ 26,87│ 8,21│ 0,00│ 0│ 0│ 0│

│ │шага │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 24 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 23 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 27)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │Проценты │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

26│ начис- │ 5,00│ 10,63│ 8,81│ 3,36│ 4,93│ 1,03│ 0│ 0│ 0│

│ │ленные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(12,5% x │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 24) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

27│ капита- │ 5,00│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│ 0│

│ │лизирован-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

28│ выпла- │ 0│ -10,63│ -8,81│ -3,36│ -4,93│ -1,03│ 0│ 0│ 0│

│ │ченные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 26 -│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 27) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼──────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

│ │Накоплен- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ное сум- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │марное │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │сальдо │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

30│ на нача-│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 71,82│152,97│138,96│

│ │ло шага │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │<3> │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

31│ на конец│ 0,00│ 0,00│ 0,00│ 47,47│ 0,00│ 71,82│152,97│218,96│138,96│

│ │шага (стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │30 + стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │15 + стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │23 + стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │28) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼──────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

32│Финансовые│ 40,00│ 40,00│ 0│ 0│ 12,53│ 0│ 0│ 0│ 0│

│ │притоки │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(без акци-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │онерного │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │капитала) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 22) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

33│То же с │ 44,00│ 44,00│ 0│ 0│ 13,78│ 0│ 0│ 0│ 0│

│ │учетом │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │распреде- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │лений │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 32 х│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │П9.4, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 4) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

34│Финансовые│ 0,00│ -25,15│ -52,41│ -3,36│ -36,11│ -9,24│ 0│ 0│ 0│

│ │оттоки │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │<4> │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 23 +│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 28)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

35│Поток для │-66,00│ -31,76│ 2,58│ 49,98│ -50,44│ 75,81│ 85,14│ 69,24│-88,00│

│ │оценки эф-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │фективнос-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ти участия│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │в проекте │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 16 +│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 20 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 32 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │+ стр. 34)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

36│Дисконти- │-66,00│ -28,87│ 2,13│ 37,55│ -34,45│ 47,07│ 48,06│ 35,53│-41,05│

│ │рованный │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │поток │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼──────┴────────┴───────┴───────┴────────┴──────┴──────┴──────┴──────┤

37│ЧДД │ -0,04 │

38│ВНД │ 9,99% │



└─────┴──────────┴────────────────────────────────────────────────────────────────────┘
--------------------------------

<1> Выплаченный процент включен в сальдо от финансовой, а не операционной деятельности.

<2> Величина долга на начало шага равна:

на шаге m = 0: (стр. 24; 0) = (стр. 22; 0)

на шаге m > 0: (стр. 24; m) = (стр. 22; m) + (стр. 25; m-1).

<3> Накопленное суммарное сальдо на начало шага равно:

на шаге m = 0: (стр. 30; 0) = (стр. 19; 0) + (стр. 21; 0) + (стр. 22; 0)

на шаге m > 0: (стр. 30; m) = (стр. 19; m) + (стр. 21; m) + (стр. 22; m) + (стр. 31; m-1).

<4> Так как финансовые оттоки в примере предполагаются в конце шага, коэффициенты распределения для них равны единице.
Объем займа и возвращаемого долга подбирается из условия финансовой реализуемости: заем - так, чтобы величина накопленного суммарного сальдо была неотрицательна в начале каждого шага расчета, а возвращаемый долг - чтобы в конце. Из-за разновременности поступлений и выплат по займам является обоснованным взятие и возврат займа на одном и том же шаге (шаге 1), долг в конце шага 3 возвращается не полностью (хотя по величине накопленного сальдо полный возврат возможен), так как это повело бы к соответствующему увеличению величины займа в начале шага 4 (до 39,40 единицы), что при принятой форме налоговых льгот не имеет смысла.

В результате расчета получается:

- объем займа, необходимый для реализации проекта, - 92,53 единицы;

- полный возврат займа - в конце пятого шага;

- участие собственного (акционерного) капитала в проекте неэффективно (ЧДД < 0).

Изменение качественной оценки эффективности (эффективный проект "превратился" в неэффективный) объясняется как относительно большим шагом расчета, особенно для примера 6.1, так и низким запасом устойчивости этого проекта. О последнем можно судить по результатам, полученным в основном тексте (без учета распределений): для проекта в целом были получены индексы доходности, очень близкие к единице: индекс доходности дисконтированных инвестиций оказался равным 1,037 (пример 2.1), а индекс доходности дисконтированных затрат - 1,015 (пример 5.1). Кроме того, в п. 10.5 для этого проекта определялся предельный интегральный уровень снижения выручки (одновременно с условно - переменными затратами), и он также оказался весьма близким к единице (0,965 - см. пример 10.2).

Пример более устойчивого проекта при том же распределении инвестиционных и операционных потоков, что и в предыдущем примере, приведен в табл. П9.7. Из налогов в этом примере учитываются только налоги на пользователей автодорог, на содержание ЖФ и объектов СКС, на имущество и на прибыль. Ставка налога на прибыль принимается равной 35%. Для упрощения расчета не учитывается возможность переноса убытков на будущие периоды.
Таблица П9.7
ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ (В УСЛОВНЫХ ЕДИНИЦАХ)
┌─────┬──────────┬──────────────────────────────────────────────────────────────┐

Но- │Показатель│ Номер шага расчета (m) │

мер │ ├───────┬────────┬───────┬───────┬────────┬──────┬──────┬──────┤

стро-│ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ 4 │ 5 │ 6 │ 7 │

ки │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼───────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┤

│ │Операцион-│ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ная │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │деятель- │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ность │ │ │ │ │ │ │ │ │

1│Выручка │ 0│ 80,00│ 90,00│ 150,00│ 150,00│150,00│150,00│150,00│

│ │без НДС │ │ │ │ │ │ │ │ │

2│Производ- │ 0│ -45,00│ -55,00│ -55,00│ -55,00│-60,00│-60,00│-60,00│

│ │ственные │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │затраты │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │без НДС │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │В том │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │числе: │ │ │ │ │ │ │ │ │

3│ матери- │ 0│ -35,00│ -40,00│ -40,00│ -40,00│-45,00│-45,00│-45,00│

│ │альные │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │затраты │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │без НДС │ │ │ │ │ │ │ │ │

4│ заработ-│ 0│ -7,22│ -10,83│ -10,83│ -10,83│-10,83│-10,83│-10,83│

│ │ная плата │ │ │ │ │ │ │ │ │

5│ отчисле-│ 0│ -2,78│ -4,17│ -4,17│ -4,17│ -4,17│ -4,17│ -4,17│

│ │ния на со-│ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │циальные │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │нужды │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼───────┴────────┴───────┴───────┴────────┴──────┴──────┴──────┤

6│Норма │ 15% │

1   ...   25   26   27   28   29   30   31   32   33

Похожие:

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconС. А. Смоляк Плюсы и минусы метода сценариев
Анализируется известный метод сценариев, применяемый при оценке эффективности инвестиционных проектов и оценке стоимости имущества...
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения icon1. Оценка и отбор стратегических инвестиционных проектов 15 Принятие стратегических инвестиционных решений 15
Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов в условиях определенности 46
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconСеминар для руководителей и специалистов предприятий строительной отрасли, инвесторов и отраслевых подразделений «Система ценообразования и сметного нормирования в строительстве. Повышение эффективности реализации инвестиционных проектов»
Гтрк «Корстон» состоится семинар «Система ценообразования и сметного нормирования в строительстве. Повышение эффективности реализации...
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМуниципальное учреждение «управление образования, по делам молодежи, культуре и спорту» медвежьегорского района
Федеральной целевой программы развития образования разработаны методические рекомендации по оценке эффективности современных инновационных...
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconВ. А. Сомов 13 февраля 1974 года определение эффективности регистрации сцинтилляционного гамма-спектрометра (методические рекомендации) Настоящие Методические рекомендации
Настоящие Методические рекомендации предназначены для использования в медицинских
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации по бухгалтерскому учету горюче-смазочных материалов в сельскохозяйственных организациях общие положения
Методические рекомендации предназначены для всех сельскохозяйственных организаций независимо от форм собственности и вида деятельности,...
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconЭлиминирование внутреннего убеждения экспертов при комплексной оценке инвестиционных проектов на основе применения рекуррентных алгоритмов

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconРекомендации
Реализация более 80 крупных инвестиционных проектов в различных отраслях экономики
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconРезультаты когортного исследования по оценке эффективности проектов снижения вреда от внутривенного употребления наркотиков в РФ

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов общие положения iconМетодические рекомендации по техническому освидетельствованию трубопроводов и систем коммунальной инфраструктуры разработаны
Методические рекомендации по оценке технического состояния объектов инфраструктуры и трубопроводов тепло, водо, газоснабжения и водоотведения,...
Разместите кнопку на своём сайте:
ru.convdocs.org


База данных защищена авторским правом ©ru.convdocs.org 2016
обратиться к администрации
ru.convdocs.org