Опираться на лекции. Тема 1 и Тема 2 : см пособие Тема 3: основы теории предпринимательского риска



Скачать 157.3 Kb.
Дата09.07.2014
Размер157.3 Kb.
ТипЛекции
ФИНАНСОВАЯ СРЕДА ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЕ РИСКИ.

Серегин Евгений Владимирович


Рекомендуемая литература:

«Предпринимательские риски», учебное пособие, Москва, ФА, 1999 год.

Консультации по вторникам (зеленые недели) – тогда же отрабатывать пропуски занятий.

Опираться на лекции.

Тема 1 и Тема 2: см. пособие


Тема 3: ОСНОВЫ ТЕОРИИ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОГО РИСКА.
§ 1. Характеристика теорий предпринимательского риска.
§ 2. Сущность и функции ПР.
§ 3. Понятие процесса «анализа риска». Основы качественной оценки ПР.
§ 4. Основные критерии и методы количественной оценки ПР.

§ 1. Характеристика теорий предпринимательского риска.
Первоначально, в экономической литературе сложились 2 основные теории (концепции) ПР:

  • классическая

  • неоклассическая


Классическая теория риска.

Классическая концепция ПР подразумевает под собой преследование П прибыли. такие представители теории, как Милль, ……. различали в структуре П дохода 2 составляющие:

  1. % как доля на вложенный капитал (зарплата капиталиста)

  2. плата за риск, как возмещение возможного риска, связанного с предпринимательской деятельностью


В этой теории риска он отождествлялся с такими понятиями как «математическое ожидание потерь», которые могут произойти в результате реализации хозяйственного решения. Т.о. в этой теории риска он рассматривался только как возможный ущерб, и речь не шла о рисках как об упущенных выгодах.

Такое одностороннее его толкование явилось основой практики этой теории, что и вызвало появление 2-ой (неоклассической) теории риска.
Неоклассическая теория риска.

Создание относится к 20-м – 30-м годам 20 века. Связана с именами таких экономистов, как: ………., Маршалл.

Основные моменты:

Предприятие (фирма), кот. работает в условиях неопределенности и прибыль которого является случайной переменной величиной, в своей хоз. деятельности должно руководствоваться двумя главными критериями:

размер ожидаемой прибыли

величина ее возможных колебаний

Согласно этой теории, поведение предпринимателя обуславливается концепцией «предельной полезности». Суть: если нужно выбрать один хотя бы из двух вариантов инвестирования средств, то следует придерживаться варианта, в котором меньше колебание прибыли, даже если ее абсолютная величина также меньше в сравнении с другими вариантами.

Т.о. главный вывод Маршалла по неоклассической теории таков: «верная прибыль имеет большую полезность, чем прибыль того же ожидаемого размера, но связанная с возможными колебаниями». Т.е. из неоклассической теории следует: в эк. сфере ПР, как правило, неприемлем, или же она всегда ориентируется на меньший риск по сравнению с доходностью.

«Кейнсианская» теория риска.

Помимо данных двух теорий, достаточно широко распространена (в настоящее время) третья: неоклассическая, но с добавлениями, которые были внесены Кейнсом, или «кейнсианская теория риска». Суть:

  • Кейнс впервые обобщил ранее существовавшие и дал более-менее подробную классификацию ПР, на которую сейчас во многом опирается

  • Кейнс дополнил неоклассическую теорию «фактором удовольствия», суть которого в том, что ради большей ожидаемой прибыли предприниматель может пойти на больший риск. Т.е. в отличие от неоклассической теории, которая всегда ориентируется на меньший риск, Кейнс считал целесообразным сравнивать соотношение между доходностью разных проектов с одной стороны и соотношения между показателями инвестиционного риска с другой стороны; и на основе этого выбирать проект.



В настоящее время в зарубежной классической литературе данная дисциплина занимает как бы промежуточное место между эк. дисциплинами, статистикой и отчасти математикой.

Риск рассматривается в связи с материальными или финансовыми потерями от хозяйственных решений, от стихийных бедствий, в связи с уменьшением стоимости ценных бумаг, денежных единиц, в связи с банкротством предприятия и т.д.

На фоне этих теорий, в условиях нашей страны, в 20-е годы 20-го века был принят ряд законодательных актов, нормативно определяющих понятие «риск». Однако, в связи с переходом к централизованному управлению экономикой, такое понятие как Пр и его изучение было объявлено «ненужным», и поэтому, в условиях нашей страны термин «анализ рынка» стал использоваться с 70-х годов, а изучение проблем эк. рисков получило развитие с 90-х годов.

Вот такое теоретическое отставание в изучении проблем ПР на практике может привести к принятию решений, у которых либо не просчитывается вероятность их достижения, либо решений, в которых не просчитываются их возможные негативные последствия.


§ 2. Сущность и функции ПР.
Экономическое содержание риска трактуется по-разному, в зависимости от того, какая теория лежит в основе его.

Основываясь на «кейнсианской» теории риска, под ним подразумевают финансовые или материальные потери, которые могут произойти в результате реализации хозяйственного решения.

Неоклассическая теория рассматривает риск скорее как «возможность упущенной выгоды».

Вместе с тем, существует ряд достаточно устоявшихся понятий. Впервые наиболее простое определение ПР было дано ………..

Он полагал, что «ПР – образ действий в ситуации неопределенности». При этом под ситуацией неопределенности …………. понимал ситуации двух видов:

  1. Когда надо принять хоз. решение, результат достижения которого неодназначен (Пример: в банк деньги, но прибыль – не факт).

  2. Когда требуется выбрать более предпочтительное, хотя бы из 2-х вариантов решение или же не принимать решение вообще (Пример: 2 инвестиционных проекта, выбираем не 1-ый, и не 2-ой, а решаем вообще отказаться от инвестирования).


Кроме понятия «ситуация неопределенности» им введен такой термин как «осознание риска», под которым понимают акт осознания предпринимателем того, что он находится в ситуации неопределенности. Неосознание такого положения, как правило, приводит к принятию решений с необоснованной величиной риска, что на практике называется «хозяйственным авантюризмом», а в условиях нашей страны «волюнтаризмом».

Наиболее полное определение:

ПР – деятельность субъектов хозяйственной жизни, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой необходимо оценить вероятности достижения желаемого результата и отклонений от него по каждому из вариантов, и на этой основе выбрать наиболее предпочтительный.

При принятии любого хоз. решения финансовый менеджер должен помнить о двух главных моментах:

  • Пытаться оценить вероятность достижения желаемого результата (насколько реально, вообще)

  • Пытаться предвидеть возможные последствия данного решения, особенно с негативной точки зрения.



ПР имеет 2 функции:

  1. стимулирующая (регулирующая) функция риска

  2. защитная


Стимулирующая функция риска имеет 2 аспекта:

  • конструктивный аспект

  • деструктивный аспект

Конструктивный аспект риска проявляется в том, что он выполняет роль своеобразного ускорителя (катализатора) при принятии инвестиционного решения. На практике это проявляется в деятельности таких организаций, как: инвестиционные фонды, инновационные банки, фирмы, занимающиеся операциями на рынке ценных бумаг, а также фирмы венчюрного (рискового) капитала, которые свойственны в основном западным странам.

Деструктивный аспект проявляется в том, что принятие и реализация решений с необоснованным риском ведет к хозяйственному авантюризму.
Защитная функция риска имеет 2 аспекта:

  • историко-генетический

  • социально-правовой

Историко-генетический: любой предприниматель вынужден искать возможные вормы защиты от различных неблагоприятных проявлений, влияющих на (мешающих) его хоз. деятельности. На практике это сводится к такому понятию, как «управление рисками», которое в свою очередь включает:

  • методы снижения ПР

  • методы возмещения потерь

Социально-правовой: в хоз., трудовое, уголовное законодательство необходимо внедрение такого понятие как «категория правомерности риска». К сожалению, в российском хозяйственном законодательстве такое понятие до настоящего времени отсутствует, и на практике подменяется понятием «форс-мажорные обстоятельства», которые предусматриваются в договорах между двумя хоз. субъектами.

Все это, относительно 2-го аспекта, ведет к тому, что в хоз. практике недостаточно четко определена ответственность за негативные последствия, когда они с одной стороны произошли вследствие обоснованного риска, а с другой стороны вследствие некомпетентности (бесхозяйственности) лиц, принимавших такие решения.

§ 3. Понятие процесса «анализа риска». Основы качественной оценки ПР.
Само понятие «анализ риска» применительно к условиям нашей страны начало использоваться с 70-х годов, относительно проблем технологического риска.

Процесс анализа риска включает в себя 3 этапа:

  1. Выявление возможных вариантов решения какой-либо проблемы

  2. Определение возможных эк., политических, экологических, моральных и т.п. последствий, которые могут наступить в результате реализации данного решения, особенно последствий негативного плана

  3. Интегральная оценка риска, являющегося основным, и включающим в себя 2 взаимосвязанных стороны:

  • качественная оценка риска

  • количественная его оценка


Количественная оценка риска: Несмотря на то, что основной выступает количественная оценка риска, ориентация только на нее называется технократическим подходом к принятию решений. При технократическом подходе реализация любого решения ориентируется только на какой-либо количественный показатель, или «цель оправдывает средства»; Пример: при переходе к рыночной экономике – уровень жизни понижается, считается нормальным). Поэтому, следует помнить, об основных аспектах качественной оценки риска любого решения.

Качественная оценка риска:

  1. При принятии любого решения необходимо пытаться сравнивать возможные его положительные результаты с одновременными негативными последствиями (главным образом, неэкономического плана, например, экологического). Пример: дамба в Ленинграде – экономически выгодна, но среда превратилась в болото.

  2. Аспект связан с выявлением вероятности воздействия имеющихся данных на интересы субъектов хозяйственной жизни. Суть: такие решения следует выбирать, которые обеспечат сочетание интересов разных субъектов или, наоборот, их рассогласование. На практике такая постановка вопроса не является наивной и такой простой как кажется, т.к.к общехозяйственные (общенародные) интересы подменяются ведомственными, региональными (Пример: Приморье – не могут разобраться, кто виноват), либо стимулы предпринимателя не имеют достаточной реализации.

  3. Аспект связан с тем, что понятие «польза» при принятии любого решения выступает не только в стоимостном плане (т.е. следует помнить не только об одностороннем извлечении выгоды), но и как временной фактор степени безопасности и надежности, эстетического вкуса, здорового образа жизни и т.д. и т.п.

§ 4. Основные критерии и методы количественной оценки ПР.
Принимая любое хоз. решение менеджер с количественной точки зрения должен постараться ответить на следующие 3 главных вопроса:

  1. Какова предполагаемая доходность от данного решения? (инвест. проекта, например)

  2. Каков предполагаемый риск?

  3. Главный: насколько адекватно предполагаемая доходность будет компенсировать предполагающийся риск?


В данной теме речь идет только о втором из вышеперечисленных вопросов.

3 основных критерия количественной оценки риска:

I критерий количественной оценки риска.

Любое хоз. решение должно прежде всего оцениваться с позиции вероятности его достижения. При этом методика определения риска любого решения может быть такова:

Строятся 2 таблицы.

Таблица 1. Таблица эффективности



Варианты

обстановки

Варианты

реализации

О1

О2

….. ….. ….. …..

Оn

В1

0,9

0,85







В2

0,7

0,95







….

….













Вn















По графам данной таблицы приводятся вероятные варианты обстановки реализации решения.

За базовый вариант О1 разумно принимать наиболее благоприятный вариант обстановки.

По строкам приводятся возможные варианты реализации решения (Пример: произвести и сбыть). Как правило, бывает больше Оn , чем Вn .

В пересечении каждой графы и строки приводятся возможные вероятности достижения результата (Пример: продать), которые обозначаются латинскими буквами Р и варьируются 0<Р<1.

Вероятности Р рассчитываются 3-мя методами:

  1. статистическим

  2. оценочным

  3. комбинированным


После этого рассчитывается вторая таблица.

Таблица 2. «Таблица риска»



Варианты

обстановки

Величины

риска

О1

О2

….. ….. ….. …..

Оn

Общая величина риска R

R1

0,0

0,1







0,1

R2

0,2

0,0







0,2

….

….
















Rn-1


















В данной таблице по ее строкам определяются возможные величины риска того или иного решения, обозначаются латинской буквой «R».

Величина риска арифметически будет равна разности между большей вероятностью варианта решения для данного варианта обстановки и другими вероятностями вариантов решений для этого же варианта обстановки.

Такой расчет делается для каждого варианта обстановки.

Принимается за 0 наибольш.

После этого полученные величины рисков суммируются по отдельным сторонам.

В итоговой графе получаем общую величину риска R для данного варианта решений.

Лучшим, только с точки зрения риска, вне сравнения с доходностью, является то решение, у которого меньше R в сравнении с другими вариантами.

В рассмотренном нами примере - В1 .

Кроме того, следует избегать тех решений, у которых величина риска R больше 0,5-0,6.

Данный расчет является относительным (т.е. лучше по сравнению с другими вариантами).

Т.е. в тех случаях, когда величина риска значительна, возможно лучше избегать любого из решений.

II критерий количественной оценки риска.
Лучшим будет то хоз. решение, на реализацию которого осуществляется меньше затрат по сравнению с другими вариантами. Это значит, что при примерно равных первых критериях по разным вариантам, если второй критерий значительно лучше, чем первый в одном из вариантов, то лучше выбрать второй.

III критерий количественной оценки риска.
Требуется меньше времени в сравнении с другими вариантами. В некоторых странах (Японии, например) этот критерий ставится на второе место.

Кроме понятия «критерии оценки» существуют различные методы его (риска) количественной оценки. Отличие от критерия в том, что они универсальны (как правило, применяются ко всем вариантам решения.

А методы оценки риска уже в основном зависят от конкретного вида ПР.


Основные методы оценки ПР.


  1. В наиболее общем виде величина любого ПР R определяется как ∑ двух слагаемых: возможный понесенный ущерб при нереализации решения (Пример: хотели продать продукцию, а не продали), основу которого составляет неполученная прибыль “ + ” Расходы по реализации данного решения. Причем, по каждому из вариантов решения рассчитывается собственная величина риска.

Лучшим будет тот вариант, в котором величина риска меньше, в сравнении с другими вариантами.

  1. С учетом вероятности наступления того или иного события, величина риска R определяется по формуле, которая называется «ф-ия риска» и которая для наиболее простого случая из 2-х вариантов решений имеет следующий вид:




R = A • P1 + ( A + B ) • P2


где:

A и B — абсолютный размер возможного ущерба (A - для первого варианта, В - для

второго из вариантов решения)

P1 и P2вероятности того, что решение не будет реализовано (соответственно P1 - для первого случая, P2 - для второго)
Если надо оценить три и более вариантов решений фомула трансформируется, и будет иметь вид:


R = A • P1 + ( A + B + С ) • P2• P3


где:

С — абсолютный размер возможного ущерба для третьего из вариантов решения

P3вероятность того, что решение не будет реализовано (соответственно, для

третьего случая)
Вывод такой же, как и в первом случае.

  1. При определении величины риска комплексных решений, связанных с инвестированием средств, R есть ∑ двух слагаемых:




R = Ra + Ri


где:

Ra риск действия, под которым понимают всевозможные потери, связанные с

нашими отдельными субъективными действиями (ошибками)

Riриск изучения, под кот. понимаются возможные потери, связанные с объективными причинами, не зависящими только от наших конкретных действий

(стихийные бедствия, политические риски)
Понятие «риска действия» является основой для несистематических рисков, а понятие «риска изучения» – основой для систематических рисков.



  1. В трех предыдущих методах величина риска определялась в качестве абсолютной величины, однако, величина риска может быть определена и как относительный показатель, в этом случае, величина риска R определяется по такой формуле:




R = Р • СОП


где:

Р вероятность наступления какого-либо негативного события

СОП ― степень отрицательных последствий

Этот показатель риска определяется в %.

Лучшим будет тот вариант, в котором величина риска меньше, в сравнении с другими

вариантами.

СОП =


Абсолютная ∑ неполученной вследствие данного отрицательного события прибыли

Абсолютный размер всей прибыли, которую предприятие предполагало получить в данном периоде (как правило, месяце)


  1. В ряде случаев количественно оценивая решение, пользуются показателем эффективности решения (буква кириллицы – “ Э ”).

Показатель эффективности решения является обратным риску и определяется по формуле:



Э =

П • С • Т • РТ • РК

Затраты


где:

П — предполагаемый объем реализации продукции в натуральном выражении (в

шт., в тоннах и т.п.), осуществляемой ежегодно после реализации проекта

С ― предполагаемая цена за одну единицу данного изделия после реализации проекта

Т — жизненный цикл новшества (в годах) = разности между периодом снятия

данной продукции с реализации и периодом ее освоения

РТвероятность технологического успеха, под которой понимают возможности

претворения новых идей в данном виде продукции

РК вероятность коммерческого успеха, т.е. возможность сбыта данной продукции на рынке с получением прибыли

З ― затраты на производство и реализацию продукции, которые в этом случае будут состоять из ∑ двух элементов: ежегодные текущие затраты на производство и реализацию продукции “ + ” ∑ затрат на освоение данного вида продукции.
Лучшим в этом случае будет то решение, у которого величина эффективности Э будет выше, чем в других вариантах.





Похожие:

Опираться на лекции. Тема 1 и Тема 2 : см пособие Тема 3: основы теории предпринимательского риска icon14 лекций, 14 семинаров; 8 кредитов ects основные темы курса и рекомендуемая литература Тема Исходные понятия теории социальной стратификации. Тема Типы стратификационных систем
Тема 11. Новые аспекты социальной стратификации: «культурные» классы и гражданство
Опираться на лекции. Тема 1 и Тема 2 : см пособие Тема 3: основы теории предпринимательского риска iconТема любви в лирике А. А. Фета
Тема любви является одной из составляющих теории «чистого» искусства, наиболее полно в русской литературе представленной в стихах...
Опираться на лекции. Тема 1 и Тема 2 : см пособие Тема 3: основы теории предпринимательского риска iconМетодическое пособие «изучение арифметической и геометрической прогрессий»
По мнению А. Г. Мордковича тема “Прогрессии” является “тупиковой, не имеющей связей с остальным материалом основной школы. Последовательности...
Опираться на лекции. Тема 1 и Тема 2 : см пособие Тема 3: основы теории предпринимательского риска iconТема Государственность в Древней Месопотамии Тема История древнеегипетской государственности
Тема 24. Особенности возникновения варварской государственности в Западной Европе
Опираться на лекции. Тема 1 и Тема 2 : см пособие Тема 3: основы теории предпринимательского риска iconТесты по дисциплине «философия» Вопросов 260 нумерация тестов: Тема 1: Предмет философии №№1-10 Тема 2: Функции философии №№11-20 Тема 3: Специфика философского знания
Охватывают период VI-I вв до н э
Опираться на лекции. Тема 1 и Тема 2 : см пособие Тема 3: основы теории предпринимательского риска iconТаппасханова Марина Байдулаховна лекция № тема: «Теоретические основы педагогического проектирования» Основные вопросы, рассматриваемые на лекции
Управление образования
Опираться на лекции. Тема 1 и Тема 2 : см пособие Тема 3: основы теории предпринимательского риска iconЗакон о статистике. Тема Статистическое наблюдение. Тема Группировка статистических данных. Статистические таблицы и графики
Тема Статистические распределения и их основные характеристики решение задач в среде iva, групповая работа
Опираться на лекции. Тема 1 и Тема 2 : см пособие Тема 3: основы теории предпринимательского риска iconТема: «Матрицы»
Эта тема меня заинтересовала потому, что она очень важна в алгебре, геометрии, экономике. В математике – огромное количество разделов...
Опираться на лекции. Тема 1 и Тема 2 : см пособие Тема 3: основы теории предпринимательского риска iconСеминарских занятий. 1 Тема «Движение 4 мая» 1919 года в Китае 1 Тема «Революция 1925-1927 г г. в Китае» 2
Тема «Национально-освободительная борьба народов Индии в первой четверти XX века. М. К. Ганди и гандизм» 3
Опираться на лекции. Тема 1 и Тема 2 : см пособие Тема 3: основы теории предпринимательского риска iconSu Краткое содержание курса. Тема Общее понятие игры. 1 Тема Биматричные игры. 4 Тема Биматричные игры в смешанных стратегия
В результате курса студент должен знать понятие, игры, стратегии, матрицы игры, доминирования, (под)игрового элемента, смешанной...
Разместите кнопку на своём сайте:
ru.convdocs.org


База данных защищена авторским правом ©ru.convdocs.org 2016
обратиться к администрации
ru.convdocs.org