Методические указания предназначены для выполнения курсовых работ студентами дневного отделения специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии



Скачать 410.53 Kb.
страница3/3
Дата05.09.2014
Размер410.53 Kb.
ТипМетодические указания
1   2   3

Далее проведен отбор объектов-аналогов из рейтинга Interbrand по трем основным отраслям (Electronic, Retail, Food & Beverages) с целью определения зависимости между независимыми финансовыми параметрами и стоимостью брэнда (BrandValue) из рейтинга Interbrand за 2003 год, опубликованных 4 августа 2003 года в еженедельнике BusinessWeek.


Таблица 1



Company Name

Industry
Brand Value, $






HEWLETT-PACKARD

Electronic

19 860 000 000






Panasonic

Electronic

3 260 000 000






Sony

Electronic

13 150 000 000






Philips

Electronic

4 460 000 000






GAP

Retail

7 690 000 000






KFC

Retail

5 580 000 000






Burger King

Retail

2 120 000 000






McDonalds

Retail

24 700 000 000






Starbucks

Retail

2 140 000 000






Heinz

Food & Beverages

7 100 000 000






Danone

Food & Beverages

4 240 000 000






Wrigley's

Food & Beverages

5 060 000 000






Kraft

Food & Beverages

4 170 000 000






KELLOGG'S

Food & Beverages

7 440 000 000




Company Name

Market Cap, $

Brand Value, $

MC/BookValue

MC/Sales

Sales, $

ROA (за год)

ROE (за год)




HEWLETT-PACKARD

49 900 000 000

19 860 000 000

1,370

0,720

63 100 000 000

-1,210%

-2,460%




Panasonic

17 900 000 000

3 260 000 000

0,740

0,310

60 000 000 000

-1,990%

-4,730%




Sony

32 700 000 000

13 150 000 000

1,560

0,540

64 700 000 000

3,090%

9,280%




Philips

11 100 000 000

4 460 000 000

0,520

3,360

3 300 000 000

1,360%

1,440%




GAP

13 500 000 000

7 690 000 000

3,680

0,970

14 500 000 000

5,220%

14,650%




KFC

7 080 000 000

5 580 000 000

11,950

0,960

7 760 000 000

11,920%

154,150%




Burger King

33 800 000 000

2 120 000 000

4,050

2,120

16 000 000 000

2,380%

5,740%




McDonalds

17 900 000 000

24 700 000 000

1,740

1,170

15 400 000 000

4,290%

9,860%




Starbucks

10 000 000 000

2 140 000 000

5,590

2,960

3 490 000 000

10,520%

13,630%




Heinz

10 400 000 000

7 100 000 000

6,600

1,240

8 430 000 000

6,610%

39,380%




Danone

16 800 000 000

4 240 000 000

3,060

1,220

14 600 000 000

9,260%

25,870%




Wrigley's

12 800 000 000

5 060 000 000

8,430

4,680

2 750 000 000

20,660%

28,870%




Kraft

51 000 000 000

4 170 000 000

1,970

1,720

29 700 000 000

6,020%

13,760%




KELLOGG'S

12 600 000 000

7 440 000 000

14,030

1,520

8 300 000 000

6,990%

74,040%




Company Name

BrandValue/MC

BrandValue/BV

BrandValue/Sales

BookValue/Sales

BrandValue/Sales

ROA

ROE

Industry

HEWLETT-PACKARD

0,398

0,545

0,315

0,577

0,315

-0,012

-0,025

Electronic

Panasonic

0,182

0,135

0,054

0,403

0,054

-0,020

-0,047

Electronic

Sony

0,402

0,627

0,203

0,324

0,203

0,031

0,093

Electronic

Philips

0,402

0,209

1,352

6,469

1,352

0,014

0,014

Electronic

GAP

0,570

2,096

0,530

0,253

0,530

0,052

0,147

Retail

KFC

0,788

9,418

0,719

0,076

0,719

0,119

1,542

Retail

Burger King

0,063

0,254

0,133

0,522

0,133

0,024

0,057

Retail

McDonalds

1,380

2,401

1,604

0,668

1,604

0,043

0,099

Retail

Starbucks

0,214

1,196

0,613

0,513

0,613

0,105

0,136

Retail

Heinz

0,683

4,506

0,842

0,187

0,842

0,066

0,394

Food & Beverages

Danone

0,252

0,772

0,290

0,376

0,290

0,093

0,259

Food & Beverages

Wrigley's

0,395

3,332

1,840

0,552

1,840

0,207

0,289

Food & Beverages

Kraft

0,082

0,161

0,140

0,872

0,140

0,060

0,138

Food & Beverages

KELLOGG'S

0,590

8,284

0,896

0,108

0,896

0,070

0,740

Food & Beverages

Оценщик собрал и проанализировал финансовые показатели о деятельности компаний-владельцев брэндов (абсолютные и относительные показатели были отобраны на основании количественных и качественных исследований маркетинговой компании) и рассчитал относительные показатели, которые представлены в таблице 3.



Для построения уравнения регрессии вначале проведен корреляционный анализ переменных (таблица 3), с помощью которого выявлена статистически значимая связь между переменными (BrandValue/BV и ROE). Количественная оценка взаимосвязи двух наборов данных, представленных в безразмерном виде представлена в таблице 4.
Таблица 4




BrandValue/MC

BrandValue/BV

BrandValue/Sales

BookValue/Sales

BrandValue/Sales

ROA

ROE

BrandValue/MC

1



















BrandValue/BV

0,499815482

1
















BrandValue/Sales

0,604229212

0,336623215

1













BookValue/Sales

-0,077467344

-0,300220346

0,334425301

1










BrandValue/Sales

0,604229212

0,336623215

1

0,334425301

1







ROA

0,090173733

0,461141577

0,515191365

-0,243274459

0,515191365

1




ROE

0,341515474

0,916835941

0,152733629

-0,261915425

0,152733629

0,479576227

1

Получена следующая регрессионная модель:

у = BrandValue/BV х=ROE

Таблица 5



Регрессионная статистика

Множественный R

0,916835941

R-квадрат

0,840588142

Нормированный R-квадрат

0,827303821

Стандартная ошибка

1,259951593

Наблюдения

14

Таблица 6



 

Коэффициенты

Стандартная ошибка

t-статистика

Y-пересечение

0,599212453

0,407459611

1,470605763

ROE

6,66242591

0,837549437

7,954665855

BrandValue/BV = 0,59921 + 6,66242 x ROE (1)

Из формулы (1) легко получается формула (2) :
BrandValue = BV * (0,59921 + 6,66242 x ROE) (2)
Стоимость чистых активов получаем умножением объема продаж на относительный коэффициент (BV/Sales), который также как и ROE берется из публичных данных финансовой отчетности предприятий-владельцев брэндов (или рассчитывается на основании данных оцениваемого предприятия).

Для расчета стоимости брэнда на основании модели (2) проведем расчет в таблице 7 стоимости чистых активов (BV) через рассчитанный ранее коэффициент BV/Sales:


Таблица 7

Отрасль/Industry
ROE

BV/Sales

Sales, $
BV, $
BrandValue, $

Electronic

0,085

0,421

1 824 000

767 904

895 006

Retail

0,35

0,368

4 560 000

1 678 080

4 918 556

Food & Beverages

0,364

0,504

2 736 000

1 378 944

4 170 389










9 120 000

3 824 928

9 983 951

Минимальное значение стоимости получаем при BV/Sales=0,368, ROE=0,085, а BV=9120000*0,368= 3356160:


BrandValue = 3 356 160 * (0,59921 + 6,66242 x 0,085) = 3 911 667 долл
Рассчитав среднегеометрическое значение ROE по трем выбранным отраслям (22%) получаем значение стоимости брэнда:
BrandValue = 3 356 160 * (0,59921 + 6,66242 x 0,22) = 6 930 290 долл
Таким образом, инвестиционная стоимость комплекса исключительных прав на товарный знак (брэнд) Euronova на территории Российской Федерации, рассчитанная комбинированным методом (с учетом принятых допущений) находится в диапазоне от $3,9 млн до $9,9 млн, а наиболее вероятное значение округленно составляет 6, 9 млн долларов США.


Вариант 2

Краткие сведения об объекте оценки.

В 2001 году оценщик был приглашен владельцем товарного знака «МЕГАМИР» для определения финансовых условий передачи комплекса исключительных прав по договору коммерческой концессии (включая права на ТЗ МЕГАМИР, права на фирменное наименование, права на использование охраняемой коммерческой информации, а также на объекты авторского права).

Согласно договору между Оценщиком и Заказчиком объект оценки включал в себя:


  • словесный товарный знак «МЕГАМИР», зарегистрированный в государственном реестре товарных знаков и знаков обслуживания РФ по классам МКТУ – 09, 16, 35, 36, 38, 41 и 42;

  • объект авторского права: произведение изобразительного искусства (дизайна) – логотип Корпорации МЕГАМИР, принадлежащий Заказчику на основании авторского Договора от 10.04.1999 года:



  • права на использование охраняемой коммерческой информации;

  • пакет из заявок на 7 (семь) комбинированных ТЗ Корпорации МЕГАМИР, находящихся в процессе рассмотрения в Федеральном институте промышленной собственности (ФИПС).

В процессе выполнения работ оценщик использовал информацию о рынке аналогичных ОИС, финансовом состоянии и хозяйственной деятельности Корпорации МЕГАМИР, сведения о конкурентах, а также информацию из архива оценщика.

Оценщик пришел к выводу о возможности использования доходного подхода к оценке рыночной стоимости ТЗ «МЕГАМИР». Для оценки рыночной стоимости на объекты авторского права оценщик посчитал возможным в рамках доходного подхода применить «метод освобождения от роялти». Рыночный и затратный подходы оценщик не применял ввиду отсутствия достоверных исходных данных. В рамках настоящего доклада ограничимся рассмотрением процесса оценки стоимости товарного знака «МЕГАМИР».



Расчет стоимости ТЗ «МЕГАМИР» проведен с учетом факторов риска.

Риск определен как вероятность того, что события могут развиваться не в соответствии с ожидаемыми прогнозами. Наиболее часто применяемыми методами анализа и учета рисков в практике оценки являются анализ чувствительности и метод сценариев. При оценке стоимости ТЗ «МЕГАМИР» применен метод сценариев. Сущность метода сценариев заключается в количественной оценке влияния рисков на результаты расчетов. Основополагающим в методе сценариев является предположение о том, что возможны три варианта развития событий по отношению к конечному результату: пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический.



Основные допущения, сделанные при оценке стоимости товарного знака «МЕГАМИР», а также данные для расчетов приведены в Таблице 3.


Таблица 3

Прогнозные показатели

Сценарии

Пессимистический

Наиболее вероятный

Оптимистический

Объем продаж в первый прогнозной год, долл.

2 440 000

2 520 000

2 610 000

Операционная прибыль

14%

15%

16%

Доля НМА в прибыли фирмы

75%

80%

80%

Доля ТЗ в прибыли фирмы от НМА

45%

50%

55%

Ставка налога, %

30%

25%

24%

Ставка дисконтирования для ТЗ с учетом рисков

36%

31%

28%

Ставка дисконтирования для компании в целом

21%

21%

21%

Темп роста на прогнозный период

13%

15%

16%

Вероятность реализации сценария

30%

40%

30%

Дополнительные риски, связанные с ТЗ «МЕГАМИР»

Появление конкурентного ТЗ

5,0%

3,0%

3,0%

Неэффективное управление ТЗ

4,0%

3,0%

2,0%

Подделки, пиратство и др. нарушения

3,0%

2,0%

1,0%

При определении ключевых факторов стоимости ТЗ «МЕГАМИР» и доли прибыли, относящейся на имеющиеся НМА и товарный знак «МЕГАМИР» (п.п. 3 и 4 первого столбца Таблицы 3) оценщик использовал результаты исследования фирмы Interbrand4 для компаний, оказывающих финансовые услуги. С учетом этих данных оценщик определил для Корпорации «МЕГАМИР» долю вклада всех НМА и каждого компонента в отдельности в формировании денежных потоков корпорации (см. таблицу 4):

Таблица 4


Активы, формирующие денежные потоки Корпорации «МЕГАМИР»

Доля, в %

Материальные активы

20%

Товарный знак (фирменное наименование)

30%

Другие нематериальные активы корпорации, в т.ч.:

50%

 Технологические активы (патенты, ноу-хау, авторские права)

 Стратегические активы (лицензии)

 Человеческие ресурсы

 Организация и культура



20%
10%
15%
5%

В результате расчетов Оценщик получил три значения искомого конечного результата - пессимистическое, наиболее вероятное и оптимистическое, рассчитанные с учетом вероятности реализации соответствующих сценариев. В предположении нормального распределения значений конечного результата Оценщик определил величину доверительного интервала, рассчитав вариацию и среднеквадратичное отклонение.

В таблицах 5, 6 и 7 приведены расчеты стоимости ТЗ для трех различных сценариев, а в таблице 8 – итоговый результат и доверительный интервал:



Таблица 5

пессимистический вариант

1

2

3

4

5

Объем продаж с использованием товарного знака, $USD

2 440 000

2 757 000

3 115 000

3 520 000

3 978 000

Операционная прибыль

341 600

385 980

436 100

492 800

556 920

Денежные потоки от всех НМА

256 200

289 485

327 075

369 600

417 690

Денежные потоки от ТЗ

115 290

130 268

147 184

166 320

187 961

Налоги

34 587

39 080

44 155

49 896

56 388

CF от ТЗ после уплаты налогов

80 703

91 188

103 029

116 424

131 572

Коэффициент Дисконтирования

0,735685

0,541232

0,398176

0,292932

0,215505

Дисконтированый денежный поток

59 372

49 354

41 024

34 104

28 355

Диск.ден. поток за прогнозный период

212 208

Стоимость ТЗ в постпрогнозном периоде

78 921

Стоимость ТЗ, долл

291 000




Таблица 6

наиболее вероятный вариант

1

2

3

4

5

Объем продаж с использованием товарного знака, $USD

2 520 000

2 898 000

3 333 000

3 833 000

4 408 000

Операционная прибыль

378 000

434 700

499 950

574 950

661 200

Денежные потоки от всех НМА

302 400

347 760

399 960

459 960

528 960

Денежные потоки от ТЗ

151 200

173 880

199 980

229 980

264 480

Налоги

37 800

43 470

49 995

57 495

66 120

CF от ТЗ после уплаты налогов

113 400

130 410

149 985

172 485

198 360

Коэффициент Дисконтирования

0,764675

0,584728

0,447127

0,341907

0,261447

Дисконтированый денежный поток

86 714

76 254

67 062

58 974

51 861

Диск.ден. поток за прогнозный период

340 865

Стоимость ТЗ в постпрогнозном периоде

144 347

Стоимость ТЗ, долл

485 000




Таблица 7

оптимистический вариант

1

2

3

4

5

Объем продаж с использованием товарного знака, $USD

2 610 000

3 028 000

3 512 000

4 074 000

4 726 000

Операционная прибыль

417 600

484 480

561 920

651 840

756 160

Денежные потоки от всех НМА

334 080

387 584

449 536

521 472

604 928

Денежные потоки от ТЗ

183 744

213 171

247 245

286 810

332 710

Налоги

44 099

51 161

59 339

68 834

79 850

CF от ТЗ после уплаты налогов

139 645

162 010

187 906

217 975

252 860

Коэффициент Дисконтирования

0,779817

0,608115

0,474218

0,369803

0,288379

Дисконтированый денежный поток

108 898

98 521

89 108

80 608

72 919

Диск.ден. поток за прогнозный период

450 055

Стоимость ТЗ в постпрогнозном периоде

202 961

Стоимость ТЗ, долл

653 000




Таблица 8

Сценарии развития

Стоимость товарного знака

Вероятность осуществления сценария

Пессимистический

291 000

30%

Наиболее вероятный

485 000

40%

Оптимистический

653 000

30%

Итоговое значение стоимости ТЗ, долл.

477 000

СКО – 140 000

Итоговое значение (средневзвешенное значение) рыночной стоимости ТЗ «МЕГАМИР», рассчитанного доходным подходом, с заданной вероятностью осуществления сценариев составляет:

Стм = Спесс х 0,3 + Свер х 0,4 + Сопт х 0,3 = 477 000 USD

Доверительный интервал значений Стм рассчитывается с использованием среднеквадратического отклонения от средневзвешенного значения:

Var = 0,3 х (Спесс - Стм)2 + 0,4 х (Свер - Стм)2 + 0,3 х (Сопт - Стм)2 = 19 697 200 000


Sd = √Var = 140 000 USD

Вывод:
При заданных вероятностях осуществления сценариев, рыночная стоимость товарного знака «МЕГАМИР», определенная на дату оценки доходным подходом с вероятностью 68% будет находиться в диапазоне от 337 000 до 617 000 долларов США, а наиболее вероятное значение стоимости прав на товарный знак «МЕГАМИР» составляет 477 000 (четыреста семьдесят семь тысяч) долларов США.
Вариант 3
Оценка товарного знака «Зубр»

1.      Владелец объекта оценки: Московский завод «Кристалл»

2.      Дата оценки: 01.12.1998 г. (курс доллара США — 17,88 руб./USD).

3.      Маркетинговое исследование показало: по состоянию на дату оценки отпускная цена бутылки (0,5 л) ординарной водки производства ОАО «Кристалл» на 5 руб. превышает отпускную цену водки повышенного качества одного из рядовых конкурентов (ЗАО «Урожай»), которой она соответствует по своим потребительским свойствам.

4.      После вычитания НДС и акциза (ставки которых для всех едины) преимущество в цене составляет 83,33 руб. на дал. Отсюда при одинаковой себестоимости образуется 54,17 руб. чистой прибыли на декалитр.

5.      Поскольку примерно такая же разность цен сохраняется и для других видов продукции, то, умножая эту дополнительную чистую прибыль на удвоенный физический объем продаж, достигнутый в первом полугодии, получаем годовой денежный поток, создаваемый именно товарным знаком «Зубр»:

54,167  2  1750 = 189 595 тыс. руб.

6.      Прямая капитализация таких поступлений по достаточно высокой норме дисконтирования, равной 0,35, приводит к стоимости товарного знака равной 189 595 / 0,35 = 541 700 тыс. руб.,

или по курсу, действующему на 01.12.98 г.,

541 700 / 17,88 = 30 296 тыс. USD.

7.  Вывод: По состоянию на 01.12.1998 г. стоимость корпоративного бренда ОАО «Кристалл» — товарного знака «Зубр» — составляет не менее 30 000 000 USD (тридцать миллионов долларов США).
4. ПРИМЕРНЫЕ ТЕМЫ КУРСОВЫХ РАБОТ


4.1. Оценка рыночной стоимости патента

4.2. Оценка рыночной стоиомсти объектов авторских и смежных прав.

4.3. Оценка рыночной стоимости ноу-хау, результатов НИОКР.


4.4. Оценка рыночной стоимости товарного знака

4.5. Оценка рыночной стоимости гудвилл

4.6. Нематериальные активы земельного участка

4.7. Оценка рыночной стоимости интеллектуальной собственности в уставном капитале

4.8. Определение рыночной стоимости деловой репутации предприятия

4.9. Оценка рыночной стоимости патентов и лицензий

4.10. Определение рыночной стоимости промышленной собственности

4.11. Оценка рыночной стоимости нематериальных активов по международным стандартам

4.12. Оценка рыночной стоимости нематериальных активов по европейским стандартам

4.13. Оценка рыночной стоимости нематериальных активов (на примере предприятия … отрасли)



4.14. Оценка ставки роялти

5 РЕСУРСНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ



Учебно-методическая литература


  1. Азгальдов Г.Г., Карпова Н.Н. Оценка стоимости интеллектуальной собственности нематериальных активов: Учебное пособие. М.: Международная академия оценки и консалтинга 2006-400 с

  2. Полторак А. Основы интеллектуальной собственности: Пер. с англ./А.Полторак. – М.:Диалектика,2004-208 с

  3. Мэггс П. Интеллектуальная собственность: Учеб.:Пер. с англ./П.Мэггс, А.П.Сергеев. – М.: Юристъ,2000- 4оос

  4. Воронина Л.И. Учет нематериальных активов: Учебное пособие.-М.:Изд-во Эксмо, 2005- 240 с

  5. Пузыня Н.Ю. оценка интеллектуальной собственности нематериальных активов: Учебное пособие. Спб..:Питер,2005-352 с


Средства сети Internet


    1. www.ocenchik.ru

1   2   3

Похожие:

Методические указания предназначены для выполнения курсовых работ студентами дневного отделения специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии iconМетодические указания для выполнения контрольных работ по учебной дисциплине
«Социальная и экономическая география России» предусмотрено для студентов изо, обучающихся по специальности 080502 – Экономика и...
Методические указания предназначены для выполнения курсовых работ студентами дневного отделения специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии iconМетодические указания по выполнению контрольной работы для студентов заочного отделения специальности 080502
Методические указания к выполнению контрольной работы для студентов всех форм обучения специальности 080502 «Экономика и управление...
Методические указания предназначены для выполнения курсовых работ студентами дневного отделения специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии iconМетодические указания по их выполнению для студентов, обучающихся по специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии»
...
Методические указания предназначены для выполнения курсовых работ студентами дневного отделения специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии iconМетодические указания к выполнению лабораторных работ санкт-Петербург 2012
Методические указания предназначены для проведения лабораторных работ со студентами дневного и вечернего обучения по специальности...
Методические указания предназначены для выполнения курсовых работ студентами дневного отделения специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии iconОсновная образовательная программа 080502 Экономика и управление на предприятии (агропромышленного комплекса) Челябинск 2006
«Логистика», утвержденной в чгау, для специальности 080502 Экономика и управление на предприятии (агропромышленного комплекса) по...
Методические указания предназначены для выполнения курсовых работ студентами дневного отделения специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии iconМетодические указания по выполнения лабораторных работ для студентов специальности 351400
Методические указания предназначены для выполнения лабораторных работ по курсам Информационные системы и Информационные технологии....
Методические указания предназначены для выполнения курсовых работ студентами дневного отделения специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии iconУчебно-методический комплекс Специальность: 080502 Экономика и управление на предприятии (операции с недвижимым имуществом)
«Строительное дело» составлен в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального...
Методические указания предназначены для выполнения курсовых работ студентами дневного отделения специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии iconМетодические указания к семинарским занятиям по курсу "Экология и рациональное природопользование" Нижний Новгород 2008 г
Методические указания предназначены для студентов 4 курса дневного и 5 курса вечернего отделения биологического факультета, обучающихся...
Методические указания предназначены для выполнения курсовых работ студентами дневного отделения специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии iconОтчетам о производственной практике по специальности 010501 прикладная математика и информатика Методические указания
Методические указания предназначены для методической и методологической помощи студентам при выполнении и оформлении квалификационных...
Методические указания предназначены для выполнения курсовых работ студентами дневного отделения специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии iconМетодические указания для самостоятельной работы в межсессионный период и подготовки к сдаче контрольных работ для студентов 1 курса заочного отделения по специальности 1-74 02 01 «агрономия»
Методические указания предназначены для студентов агрономического факультета заочного отделения. В них содержаться рекомендации по...
Разместите кнопку на своём сайте:
ru.convdocs.org


База данных защищена авторским правом ©ru.convdocs.org 2016
обратиться к администрации
ru.convdocs.org