Приложение к лекции Цена денег и инфляция Содержание: а инфляция в США



страница1/11
Дата13.09.2014
Размер0.76 Mb.
ТипЛекции
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11

Лекции по ДКБ Селищева А.С. www.selishchev.com

Последнее обновление 15.09.2012 года

==================================================================================



Приложение к лекции 7. Цена денег и инфляция








Содержание:

А.7.1. Инфляция в США …………………………………….…………………………………………… 1

А.7.2. Инфляция в России …………………..………………………..………..…………….………… 2

А.7.3. Инфляция в ЕС ……………………………………………………………….……………………. 24

А.7.4. Инфляция в Китае ………………………………………………………………………………… 25
А.7.1. Инфляция в США



Касман Брюс (Ведущий экономист банка J.P. Morgan по США). Новые неизвестные в инфляционном уравнении. Победа над инфляцией меняет экономические традиции1


Одним из самых значительных достижений двух последних десятилетий на макроэкономическом уровне стало искоренение высоких темпов и резких скачков инфляции. Это достижение не было ни всемирным, ни безболезненным, ему предшествовали два глобальных экономических спада.

Сегодня главы центральных банков не теряют бдительности, стараясь не допустить роста инфляции. И рынки верят, что так или иначе это удастся. В итоге связь между экономическим ростом и повышательным давлением на цены, господствовавшая в 1970-е и 1980-е гг., потихоньку исчезает.

И хотя сегодня преобладают ожидания стабильной и низкой инфляции, существенные причины и последствия этого процесса изучены довольно плохо. Установление ценовой стабильности меняет ход экономических циклов. И, каким бы странным это ни показалось, именно успехи центральных банков в борьбе с инфляцией могут в конце концов обернуться крахом стратегии по установлению и поддержанию целей по инфляции, практикуемой Банком Англии и центробанками ряда других стран.

За последние 30 лет спадам в промышленно развитых странах почти всегда предшествовал резкий рост инфляции, а экономическому росту — снижение процентных ставок. Такая модель частично отражала цели экономической политики, а частично проистекала из самой структуры экономики, в которой циклические изменения были связаны с изменением инфляционного давления.

Поскольку структура рынка труда была довольно жесткой, экономический рост с неизбежностью влек за собой рост заработной платы. Если прибыль компаний сокращалась, они повышали цены.

В таких условиях, когда центральные банки не обладали достаточным уровнем доверия, инфляционные ожидания были жестко увязаны с темпами экономического роста.

Центробанки сами помогли разрушить эту модель. В течение двух десятилетий они боролись за то, чтобы привязать инфляционные ожидания к устанавливаемым ими целям денежной политики. И банки научились корректировать свою политику таким образом, чтобы предотвращать рост инфляционного давления.

Конечно, банкам не избежать ошибок. Но изменения, происходящие во всем мире, способствуют их попыткам удержать инфляцию на низком уровне. Дефляционные эффекты, порожденные процессом снижения государственного регулирования экономики и финансов в Европе и Японии, появлением новых технологий в самых различных отраслях, еще должны проявиться. Структурные изменения на рынке труда, устанавливающие соотнесение размера зарплат с прибылью компании и предусматривающие заключение контрактов с более гибкими условиями, также уменьшают вероятность возникновения несбалансированностей в экономическом развитии.

Все это не означает, что экономического цикла как такового больше не существует. Просто изменяются его контуры. На смену старым факторам, определявшим инфляционный цикл, приходят новые, обусловленные изменением размеров прибылей и инвестиционной активности в частном секторе. Изменение процентных ставок больше не является главным показателем перспектив роста. Напротив, теперь для прогнозирования тенденций спроса необходим более тщательный анализ факторов, влияющих на объем затрат, производительность и доходность.

По мере роста прибылей развитие экономического цикла зачастую становится неконтролируемым. Оживление инвестиционной активности провоцирует экономический рост, который, в свою очередь, вызывает рост оптимизма и повышение цен на активы. Соответственно, ускоряются и темпы роста спроса. Однако со временем завышенные ожидания наталкиваются на отрезвляющую реальность. А с исчезновением перспектив сокращается и доходность изначальных инвестиций. Так или иначе, становится очевидно, что уровень прибыльности падает, а рост приостанавливается. И тогда компании прибегают к сокращению расходов, пытаясь таким образом восстановить прибыльность.

В сегодняшних аналитических обзорах бросается в глаза отсутствие какого-либо упоминания о факторах, влияющих на ценовые изменения. И действительно: когда экономика проходит через фазу наиболее эффективного развития, сочетание таких факторов, как существенный рост инвестиционной активности и повышение курса валют, может оказать сдерживающее давление на инфляцию.

Вот тут-то и загвоздка: центральные банки, установившие цель по инфляции, придерживаются мнения, что, когда в экономическом цикле возникает дисбаланс, это мгновенно сказывается на уровне зарплат и цен. Соответственно, банки стараются ослабить денежную политику. Но своими попытками поддержать стоимость капитала на низком уровне в период инвестиционной активности они рискуют спровоцировать закрепление цикличности экономики.

То есть в обстановке, когда инфляционное давление, обусловленное циклическим развитием экономики, растет медленно, стратегия удержания инфляции на уровне установленной цели может препятствовать обеспечению долгосрочной ценовой стабильности.

Для центральных банков всегда нелегко отходить от привычных стандартов. Но опыт нашего столетия показывает, что под влиянием изменяющейся экономической ситуации приходится отказываться от стандартизированного подхода, идет ли речь о золотом стандарте или о денежной политике.

Мы уже убедились в том, что опасения, связанные с установлением целей по инфляции, отнюдь не беспочвенны. В конце 1980-х гг. Банк Японии снизил процентные ставки, несмотря на резкое увеличение спроса, цен на активы и объемов кредитования. В результате Япония столкнулась с ростом инфляции, и стало ясно, что проводимая в стране денежная политика спровоцировала бесконтрольный рост, который в конечном итоге привел к обвалу экономики.

К нынешней ситуации в США: политика поддержания Федеральной резервной системой стабильного уровня процентных ставок в течение последних четырех лет — при схожести экономической ситуации с той, что наблюдалась в Японии, — может привести к росту инфляции. (FT)
А.7.2. Инфляция в России



  1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11

Похожие:

Приложение к лекции Цена денег и инфляция Содержание: а инфляция в США iconКурсовая работа на тему: Инфляция, деньги и производство
Что такое инфляция? Это понятие возможно возникло одновременно с возникновением денег, с оборотом которых она неразрывно связана
Приложение к лекции Цена денег и инфляция Содержание: а инфляция в США iconТема 36. Инфляция: основные положения. Измерение инфляции: показатели и методы расчета. Инфляция
Инфляция – это повышение общего уровня цен обесценение денежных средств вследствие нарушения законов денежного обращения. Уровень...
Приложение к лекции Цена денег и инфляция Содержание: а инфляция в США iconИнфляция и её виды
Инфляция означает переполнение сферы обращения денежными знаками сверх действительной потребности национального хозяйства
Приложение к лекции Цена денег и инфляция Содержание: а инфляция в США iconДоктор экономических наук, профессор, член Комитета по бюджету и налогам
Инфляция спроса и инфляция издержек: причины формирования и формы распространения
Приложение к лекции Цена денег и инфляция Содержание: а инфляция в США iconДеньги. Инфляция Не в деньгах счастье
Показать, что такое деньги; какие функции выполняют деньги; какие бывают деньги; какие деньги самые «удобные», сколько нужно стране...
Приложение к лекции Цена денег и инфляция Содержание: а инфляция в США iconКалугина Инфляция: причины, сущность, формы проявления
Инфляция характеризуется обесценением национальной валюты, снижением ее покупательной способности, общим повышением цен в стране
Приложение к лекции Цена денег и инфляция Содержание: а инфляция в США icon«Инфляция: сущность, виды и последствия»
Наполеоном в начале XIX в Франции в период Французской революции 1789 1791 гг. Особенно высоких темпов инфляция достигла в Германии...
Приложение к лекции Цена денег и инфляция Содержание: а инфляция в США iconЛекции Инфляция, ее измерение и проявления. Альтернативные источники инфляции. Стагфляция
«inflatio», что означает «вздутие» представляет собой устойчивый процесс обесценива­ния денег, снижения их покупательной способности,...
Приложение к лекции Цена денег и инфляция Содержание: а инфляция в США iconИнфляция: сущность, причины, социально-экономические последствия
Падение покупательной способности денег по отношению к товарам проявляется в росте оптовых и розничных цен. Обесценение денег по...
Приложение к лекции Цена денег и инфляция Содержание: а инфляция в США iconИнфляция и финансовый сектор Инфляция сопряжена со значительными издержками в области национальных финансов. Издержки, прежде всего, возникают от «раздувания»
В теоретическом плане деформация национальных финансов может быть рассмотрена в нескольких ракурсах: гипертрофированный размер банковской...
Разместите кнопку на своём сайте:
ru.convdocs.org


База данных защищена авторским правом ©ru.convdocs.org 2016
обратиться к администрации
ru.convdocs.org